나이스디앤비는 국내와 국외 기업에 대한 신용조사와 신용조회 서비스를 제공하고 수수료를 받는다. 1분기 기준 품목별 매출 비중은 △신용인증 서비스 54.7% △글로벌 기업정보 서비스 34.6% △거래처관리 서비스 외 10.7%다. 또, 내수 비중이 88%로, 내수 위주의 매출 구조를 가지고 있다.
사업 중 신용인증 서비스는 기업에 대한 체계적인 조사 분석을 실시한 후 분석 자료를 작성한다. 이 분석 자료에는 기업의 신용도를 나타내는 등급을 부여하며, 정보 이용자가 해당 기업과의 거래에 대한 의사결정을 할 수 있도록 정보를 제공한다.
글로벌 기업정보 서비스는 해외 기업에 대한 정보를 국내 수요자에게 제공하는 서비스다. 또, 국내 기업에 대한 서비스를 해외 수요자에게 제공하기도 한다. 나이스디앤비는 D&B 월드 와이드 네트워크의 국내 유일한 구성원(Member)로서 D&B 서비스를 독점적으로 제공한다.
마지막으로 거래처관리 서비스는 특정 기업이 거래하고 있는 기업을 거래처관리 솔루션에 등록해 두면 신용도 모니터링, 위험요소 발생 조기 경보 서비스 등 거래처에 대한 변화를 통보해준다.
나이스디앤비 매출액은 2022년 최대치를 기록한 후 2023년 크게 감소했다. 단, 이러한 조정은 작년에 마무리하고 올해부터 다시 증가할 것으로 기대된다. 영업이익률과 순이익률은 각각 16%, 13~14% 수준을 안정적으로 유지할 것으로 기대된다.
[그래프] 연간 실적 추이
(자료: 인리치타임스, 네이버 금융)
EPS는 올해 15.6% 증가할 것으로 기대된다. 올해 연간 실적 기준 PER은 6.88배로, 성장성 대비 저평가 상태라고 판단할 수 있다. 단, EPS성장률이 내년과 내후년 각각 6.7%, 3.1%를 기록할 것으로 보여 ‘성장성’에서 아주 큰 매력을 가졌다고 판단하긴 어렵다.
[그래프] EPS성장률&PER
(자료: 인리치타임스, 네이버 금융)
성장성 매력이 크진 않지만, 수익성 매력은 큰 편이다. 앞서 살펴봤듯이 영업이익률과 순이익률이 매력적인 수준을 계속 유지할 것으로 기대되는 가운데, ROE도 12% 수준을 지킬 것으로 예상된다. 한편, PBR은 1배 수준으로 절대적 기준으로 저평가는 아니지만, ROE 수준을 생각했을 때 관심을 둘 만하다.
[그래프] ROE&PBR
(자료: 인리치타임스, 네이버 금융)
나이스디앤비는 거래가 활발한 종목은 아니다. 또, 최근 주식시장 큰 손이라 불리는 기관과 외국인의 관심을 받지 못하는 종목이기도 하다. 기관과 외국인은 나이스디앤비 주식을 꾸준히 매도한 가운데, 개인만이 순매수세를 보였다.
[그래프] 누적 순매수 현황(2024.6.18~7.16, 단위: 백만원)
(자료: 인리치타임스, 네이버 금융)
나이스디앤비 주가는 올해 들어 하락세를 지속했다. 이러한 하락세로 인해 최근 52주 신저가를 계속 경신하고 있다. 안정적인 실적 흐름을 보이지만, 오랜 기간 시장의 외면을 받으면서 3년 넘게 주가가 하락세를 보이고 있다.
[차트] 나이스디앤비 주가 차트(일봉)
(자료: 키움증권)
지난 5월 20일 LS증권 정홍식 연구원은 나이스디앤비에 대한 리포트를 작성했다. 리포트에 따르면 나이스디앤비 실적은 ‘2분기’에 집중된다고 한다. 이는 4~6월에 기업평가를 진행하는 경우가 많기 때문이라고 한다. 그만큼 2분기 실적이 중요하다.
시장 컨센서스와 LS증권 예상치를 정리해보면, 2분기 매출액은 0~4% 수준의 성장률을 기록할 것으로 보인다. 같은 기간 영업이익 증가율은 0~3% 수준을 보일 것으로 예상된다. 2분기 실적이 중요한 가운데 실적 성장이 눈에 띄지 않는다.
[그래프] 2분기 실적 비교
(자료: 인리치타임스, 네이버 금융, LS증권)
한편, 정홍식 연구원은 나이스디앤비 자회사 ‘나이스디앤알’을 언급하며, “나이스디앤알 매출액은 2020년부터 2023년까지 연평균 성장률 11.4%, 영업이익률 12.6% → 15.4%로, 외형성장과 수익성 개선이 동시에 진행되고 있다”고 말했다. 이어 “동반성장 지원 서비스에서 고객사가 확대되고 있고, 규모의 경제 효과로 마진율이 개선되고 있기 때문이다”고 분석했다.
정리해보면, 나이스디앤비는 ‘안정적으로 돈을 버는 기업’으로, ‘낮은 밸류에이션’ 매력을 갖고 있다. 단, ‘성장성’에서 부각을 드러내지 못하면서 오랜 기간 투자자의 시선에서 멀어져 있는 것으로 판단된다.
이럴 경우 주가 하락을 막는 요소 중 하나가 ‘배당’이 될 수 있다. LS증권 리포트에 따르면 올해 나이스디앤비 예상 배당수익률은 3.5% 수준이다. 배당수익률이 ‘낮다’고 할 순 없지만, 주가를 지탱해줄 만한 수준은 아닌 것으로 파악된다.
나이스디앤비에 대한 투자 아이디어는 안정적인 실적과 배당으로 버티면서 경제가 활성화돼 중소기업 활동이 늘어날 때까지 기다리는 것이다. 52주 신저가를 경신할 정도로 시장의 외면을 받는 상황은 싸게 살 수 있는 기반이 되어 준다. 그러나 주가 반등 가능성이 크지 않은 것으로 판단된다는 점은 투자 기간이 길어져 ‘시간 비용’이 들 수 있다는 단점이 있다.
나이스디앤비는 싸게 사는 것을 중요시 하는 ‘딥 밸류’ 이론을 바탕으로 포트폴리오 분산투자 전략에 따라 ‘방어적 종목’ 역할을 할 수 있을 것이다. 또, 적은 비중을 담아 보조적 역할을 맡기는 것이 좋아 보인다.