요즘 AI랑 우주 관련 기업들 이야기가 정말 많이 나오는데, 이런 기업들이 코스닥에 상장하려면 어떻게 해야 하는지 궁금하지 않았나? 그동안은 좀 애매한 부분이 많았는데, 이제 한국거래소에서 제대로 된 기준을 만들었다.
2025년 12월 22일에 한국거래소 코스닥시장본부가 상장규정 시행세칙 개정안을 공개했다. 쉽게 말하면 AI, 에너지, 우주항공 같은 첨단 기술 기업들을 위한 맞춤형 상장 기준을 새로 만든 것이다.
그동안은 바이오 기업만 특별 대우 받았다
사실 이런 맞춤형 상장 기준이라는 게 완전히 새로운 건 아니다. 바이오 기업들은 이미 별도의 기술성, 성장성 심사 기준을 적용받고 있었다. 바이오 산업 특성상 초기에는 수익이 안 나지만 기술력은 뛰어난 경우가 많아서 일반적인 재무 기준으로만 평가하기 어렵기 때문이다.
이번에는 그 범위를 AI, 에너지, 우주항공 분야까지 확대한 것이다. 증권업계 관계자 말을 빌리면 이게 이번 개정의 핵심이라고 한다. 생각해보면 당연한 흐름이다. 요즘 AI 기업들이 얼마나 많은데, 이런 회사들도 바이오처럼 초기엔 돈을 못 벌어도 기술력은 엄청날 수 있으니까.
AI 기업은 세 가지로 나눠서 본다
한국거래소는 AI 기업을 크게 세 가지 유형으로 구분해서 심사한다고 한다. 첫 번째는 AI 반도체 설계나 생산하는 회사들이다. 요즘 엔비디아 같은 회사들 보면 AI 반도체가 얼마나 중요한지 알 수 있다. 이런 회사들은 칩 설계 능력이나 제조 기술력을 집중적으로 평가받게 된다.
두 번째는 AI 모델이나 애플리케이션을 개발하는 회사들이다. ChatGPT 같은 걸 만드는 회사라고 생각하면 쉽다. 이런 회사들은 알고리즘이 얼마나 우수한지, 데이터를 얼마나 잘 처리하는지가 핵심 경쟁력이 된다.
세 번째는 피지컬 AI 개발 관련 기업이다. 이건 좀 생소할 수도 있는데, 로봇이나 자율주행차처럼 AI를 물리적인 형태로 구현하는 기술을 말한다. 소프트웨어만이 아니라 하드웨어와 결합된 AI 기술이라고 보면 된다.
에너지 기업은 실제 기술력을 본다
신재생 에너지나 ESS 기업들도 이번 개정안의 혜택을 받는다. 태양광 기업이라면 태양광 셀이나 모듈의 강도, 내구성 같은 제조물의 품질을 중점적으로 평가받는다. 풍력 발전 회사라면 해상 지반 공사 기술이나 발전 설비를 설계하고 시공하는 능력이 중요하다.
에너지 산업은 특히 실제로 만들어서 돌아가는 게 중요한 분야다. 아무리 좋은 아이디어가 있어도 실제로 발전소를 짓고 운영할 수 있는 기술이 없으면 소용없다. 그래서 한국거래소도 이런 실질적인 능력을 꼼꼼히 따져본다는 것이다.
우주항공 산업도 포함됐다
우주항공 분야도 이번 개정안에 포함됐다. 사실 우주 산업은 투자 규모도 크고 기간도 오래 걸리는 분야다. 당장 내년에 매출이 나올 것 같지 않은 회사들도 많다. 하지만 기술력만큼은 세계적 수준일 수 있다.
최근 민간 우주 기업들이 전 세계적으로 주목받고 있다. 스페이스X 같은 회사들만 봐도 알 수 있다. 우리나라도 이런 흐름에 맞춰서 우주 기업들이 자본시장에서 투자받고 성장할 수 있는 환경을 만들어주는 것이다.
어떻게 해당 업종인지 판단할까
그럼 한국거래소는 어떤 기준으로 이 회사가 AI 기업인지, 에너지 기업인지 판단할까? 여러 가지를 종합적으로 본다고 한다.
우선 전체 매출액 중에서 관련 사업이 차지하는 비중을 본다. 겉으로는 AI 회사라고 하는데 실제로는 다른 사업으로 돈을 대부분 버는 회사라면 인정받기 어렵다는 뜻이다. 연구개발비도 중요한 지표다. 얼마나 R&D에 투자하는지를 보면 그 회사가 진짜 기술 개발에 집중하는지 알 수 있다.
인력 구성도 확인한다. 관련 분야 전문가들이 얼마나 많이 일하고 있는지가 중요하다. AI 회사라면 AI 전문 인력이 많아야 하고, 우주항공 회사라면 항공우주공학 전문가들이 있어야 한다는 것이다.
특허 취득 여부도 빼놓을 수 없다. 기술 회사라면 자기들만의 독자적인 기술이 있어야 하고, 그게 특허로 보호받고 있다면 더 좋다. 이런 것들을 다 종합해서 판단한다고 하니 생각보다 꽤 까다로울 수도 있겠다.
코스닥 시장 신뢰도를 높이려는 노력
이번 개정은 ‘코스닥 시장 신뢰 혁신 제고 방안’의 일부라고 한다. 코스닥이 그동안 좀 이미지가 안 좋았던 게 사실이다. 제대로 된 기술도 없이 주가만 올리려는 회사들도 있었고, 투자자들이 손해 본 경우도 많았다.
한국거래소 입장에서는 진짜 기술력 있는 회사들을 제대로 평가해서 상장시키고, 그렇지 않은 회사들은 걸러내겠다는 의지를 보여주는 것이다. 이미 리스크관리부 심사도 마쳤다고 하니 준비는 다 된 것 같다.
언제부터 시행되나
지금은 의견 수렴 기간이다. 12월 29일까지 산업계나 증권사 IB들한테 의견을 받는다고 한다. 관련 업계에 있는 사람이라면 의견을 낼 수 있는 기회다.
그 다음에는 금융위원회 승인을 받아야 한다. 거기서 통과되면 최종적으로 시행세칙이 확정된다. 아마 내년 초에는 본격적으로 시행될 것 같다.
스타트업들한테는 좋은 소식
AI나 에너지, 우주 분야 스타트업들한테는 반가운 소식이다. 그동안은 기술력은 좋은데 당장 돈을 못 벌어서 상장이 어려운 경우가 많았다. 일반적인 재무 기준으로만 보면 적자 나는 회사들은 상장하기 어렵기 때문이다.
이제는 매출이나 이익이 적어도 기술력이 뛰어나다면 상장할 수 있는 길이 열린 것이다. 특히 초기 단계지만 핵심 기술을 보유한 중소기업들한테 유리하다. 물론 아무나 되는 건 아니고 진짜 기술력이 있어야 한다.
준비하는 회사들은 몇 가지를 잘 정리해두면 좋을 것 같다. 자기 회사의 핵심 기술이 뭔지 명확하게 설명할 수 있어야 하고, 특허 같은 지적재산권도 확보해두는 게 좋다. R&D 투자 내역도 잘 문서화해두고, 전문 인력을 얼마나 보유하고 spisy는지도 정리해두면 심사받을 때 도움이 될 것이다.
투자자들도 공부가 필요하다
투자자 입장에서 보면 선택지가 늘어나는 건 좋은 일이다. 앞으로 코스닥에 더 다양한 혁신 기업들이 상장할 테니까. 하지만 동시에 공부를 더 해야 한다는 뜻이기도 하다.
기존처럼 단순히 매출이나 이익만 보고 투자할 수 없다. 그 회사의 기술이 정말 경쟁력이 있는지, 시장성은 있는지를 판단할 수 있어야 한다. AI 기업이라면 그 AI 기술이 어떤 차별점이 있는지, 에너지 기업이라면 발전 효율이 얼마나 되는지 같은 걸 봐야 한다.
물론 일반 투자자가 이런 기술적인 부분을 다 이해하기는 어렵다. 그래서 한국거래소가 제대로 심사해서 걸러주는 게 중요하다. 이번 개정안이 그런 역할을 잘해줄 거라고 기대해본다.
앞으로 더 확대될 수도
이번에 AI, 에너지, 우주항공 세 분야가 포함됐는데, 앞으로 더 확대될 가능성도 있다. 퀀텀컴퓨팅이나 첨단 소재 같은 분야도 충분히 추가될 수 있다. 한국거래소가 시대 흐름에 맞춰서 계속 제도를 개선해나간다는 건 좋은 신호다.
다른 나라 증시들도 다 이런 식으로 혁신 기업들을 유치하려고 경쟁하고 있다. 나스닥만 봐도 테슬라나 엔비디아 같은 회사들이 상장해서 엄청나게 성장했다. 우리도 그런 회사들이 국내 시장에서 자라날 수 있는 환경을 만드는 게 중요하다.
코스닥이 단순히 중소기업 시장이 아니라 진짜 혁신 기업들의 무대가 되길 바란다. 이번 개정안이 그 첫걸음이 될 수 있을 것 같다. 관련 업계에 있는 사람들은 12월 29일까지 의견 수렴 기간이니까 관심 있으면 의견 내보는 것도 좋겠다.
결국 자본시장이 제대로 작동하려면 좋은 회사들이 자금을 조달할 수 있어야 하고, 투자자들은 그런 회사들에 투자해서 수익을 낼 수 있어야 한다. 이번 개정안이 그런 선순환을 만드는 데 도움이 되면 좋겠다.
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