SK하이닉스가 올해 들어서만 217% 넘게 급등했다. 이미 엄청난 상승세를 보였는데도 증권사에서는 추가 상승 여력이 있다는 분석을 내놓고 있다. 키움증권이 9일 발표한 보고서에 따르면 SK하이닉스의 목표주가를 73만원으로 제시하면서 투자의견 매수를 유지했다.
박유악 키움증권 연구원은 SK하이닉스가 4분기에 매출액 30조 3,000억원, 영업이익 16조 2,000억원을 기록할 것으로 전망했다. 시장 컨센서스가 14조 4,170억원 수준인 것을 감안하면 약 1조 8,000억원 정도 높은 수치다. 전형적인 어닝 서프라이즈 시나리오라고 볼 수 있다.
SK하이닉스 실적 전망이 좋아진 이유
가장 큰 이유는 메모리 반도체 가격 상승세가 예상보다 강하다는 점이다. 박 연구원은 범용 메모리 제품의 가격 상승률 전망을 기존 38%에서 46%로 상향 조정했다. 생각보다 메모리 가격이 더 많이 오를 것이라는 얘기다.
HBM 판매량도 늘어날 전망이다. 4분기 HBM 판매량은 전분기 대비 9% 증가한 41억Gb를 기록할 것으로 예상된다. AI 반도체 수요가 계속 늘면서 HBM 시장도 함께 성장하고 있다. SK하이닉스는 이 분야에서 선두 주자라는 점이 긍정적이다.
사업 부문별로 보면 D램 사업에서 15조 3,000억원, 낸드 사업에서 9,000억원의 영업이익을 낼 것으로 보인다. 전분기와 비교하면 D램은 39%, 낸드는 무려 170%나 성장하는 수치다. 특히 낸드 사업의 성장률이 눈에 띈다.
2025년 1분기 전망도 밝다
내년 1분기 실적 전망도 상당히 좋다. 매출액 31조 5,000억원, 영업이익 17조 9,000억원을 기록할 것으로 예상된다. 이 역시 시장 컨센서스를 크게 웃도는 수준이다.
박 연구원은 범용 D램 가격이 전분기 대비 22% 상승하고, 낸드 가격도 5% 정도 오르면서 수익성이 개선될 것으로 봤다. 최근 낸드 가격 상승 탄력이 강해지고 있어서 예상보다 더 높은 가격에 거래될 가능성도 있다고 덧붙였다.
M15X 신규 라인 가동으로 원가가 다소 올라갈 수 있지만, 제품 가격 상승 효과가 이를 훨씬 넘어설 것이라는 분석이다. 결국 원가 상승분보다 매출과 이익 증가폭이 더 클 것이라는 얘기다.
SK하이닉스 주가 전망과 투자 포인트
증권사가 제시한 목표주가 73만원이 적정한지는 앞으로 실적이 얼마나 나오느냐에 달려 있다. 4분기 실적 발표는 내년 1월 예정인데, 실제로 컨센서스를 상회하는 어닝 서프라이즈가 나온다면 주가에 긍정적일 것이다.
투자자 입장에서는 몇 가지 체크할 포인트가 있다. 우선 HBM 시장이 계속 성장할 수 있는지 지켜봐야 한다. AI 반도체 수요가 지속되는지, 엔비디아 같은 주요 고객사들의 실적이 어떤지도 중요하다.
메모리 반도체 가격 추이도 계속 확인해야 한다. D램과 낸드 현물 가격이 실제로 예상대로 오르는지, 아니면 공급 과잉으로 가격이 꺾이는지가 실적에 직접적인 영향을 미친다.
다만 올해만 200% 넘게 오른 주식이라는 점은 고려해야 한다. 단기적으로 과열 가능성도 있고, 글로벌 경기가 안 좋아지면 수요가 줄어들 수 있다는 리스크도 존재한다.
메모리 반도체 업황과 SK하이닉스
전반적인 메모리 반도체 업황이 회복세를 보이고 있다는 점은 긍정적이다. 2023년 업황 바닥을 찍은 후 2024년 들어 본격적인 회복세로 전환됐고, 이 흐름이 2025년까지 이어질 것으로 전망된다.
특히 AI 시대가 본격화되면서 HBM 같은 고성능 메모리 수요가 크게 늘고 있다. SK하이닉스는 HBM 분야에서 기술력과 시장 점유율 모두 높은 편이라 이런 트렌드의 수혜를 받고 있다.
낸드 사업도 개선되고 있다. 그동안 적자를 내거나 낮은 수익성으로 고전했던 낸드 부문이 가격 상승과 함께 수익성이 크게 좋아질 전망이다. D램에만 의존하던 구조에서 벗어나 수익 다각화가 이뤄지고 있다.
장기 투자자라면 메모리 반도체의 사이클을 이해하고 접근하는 게 좋다. 반도체는 업황 사이클이 뚜렷한 산업이라 업황이 좋을 때와 나쁜 때의 차이가 크다. 지금은 업황 회복기에서 호황기로 넘어가는 시점으로 보인다.
투자는 본인 판단과 책임 하에 해야 한다. 증권사 목표주가는 참고 자료일 뿐이며, 실제 주가는 다양한 변수에 따라 달라질 수 있다.
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