JYP Ent., '기관·외인 관심↑' 매력 많은 만큼 비싸

JYP Ent.는 이름에서 알 수 있듯 ‘엔터테인먼트’ 사업을 하는 회사입니다. 소속 가수와 배우의 엔터테인먼트 활동(광고, 행사, 드라마 출연, 공연 등)과 음반(CD), 음원 제작 및 판매, MD 등 부가사업을 합니다. 3분기 기준 품목별 매출 비중은 △음반/음원 35% △콘서트 16% △광고 6% △출연료 4% △초상권 37% 등입니다. 수출과 내수 비중은 각각 55%, 45%입니다.

3분기 호실적 알리다

JYP Ent.는 3분기 매출액과 영업이익이 전년 동기 대비 각각 22.1%, 10.4% 증가한 1705억원, 484억원을 기록했어요. 같은 기간 순이익(지배)은 12.2% 성장한 387억원을 올렸어요.

3분기 실적이 모두 증가했으나, 매출액보다 영업이익과 순이익 증가폭이 작아 영업이익률과 순이익률은 낮아졌어요. 영업이익률은 작년 3분기 31.4%에서 올해 28.4%로 3% 포인트 하락했고요. 같은 기간 순이익률은 24.7%에서 22.7%로 낮아졌어요.

[그래프] 3분기 실적(단위: 억원)

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(자료: 인리치타임스, 전자공시시스템)

이기훈 하나증권 연구원은 3분기 실적에 대해 “시장 예상치를 상회했다”며, “지난 1년간 2024년 기획사 산업의 영업이익 컨센서스가 약 50% 하락한 점을 감안하면 정말 오랜만에 이익 상향이 재개되는 것이다”고 설명했어요.

회사 매출액은 2022년과 2023년 크게 증가했어요. 올해 매출액은 작년과 비슷할 것으로 예상해요. 그러나 영업이익률과 순이익률은 다소 아쉬운 모습인데요. 작년 30% 육박하던 영업이익률은 올해 3분기 연환산 기준 23% 수준으로 하락했어요. 순이익률도 13%대로 떨어졌고요.

[그래프] 연간 실적 흐름(단위: 억원, %)

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(자료: 인리치타임스, 전자공시시스템, 네이버 금융)

역성장 멈추고, 반등 성공

EPS는 2021년 3분기부터 작년 3분기까지 꾸준히 증가하는 모습을 보였어요. 그러나 작년 4분기부터 올해 3분기까지 역성장하며 부진했어요. 다행히 올해 3분기 반등에 성공했어요.

PER은 2023년 2분기를 고점으로 하락세로 전환해 최근까지 하락했어요. 그러나 낮아진 PER이 수준이 24배로, 절대적 기준으로는 낮지 않았어요. 또 최근 주가가 상승하며, PER은 34배까지 상승했어요.

[그래프] EPS성장률·PER(연환산)

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(자료: 인리치타임스, 전자공시시스템, 한국거래소)

ROE ↓ PBR ↑

ROE는 최근 하락하는 모습을 보였어요. 과거 ROE는 최고 31%, 최저 15.6%를 기록했어요. 3분기 연환산 기준 ROE는 16.8%로 과거 저조했던 수준과 비슷해요.

PBR은 ROE 하락과 함께 내림세를 보였어요. 한 때 PBR은 13배까지 상승했으나, 이후 하락해 4배 수준까지 하락했어요. 그러다 최근 주가가 상승하면서 6배 수준까지 올랐어요.

[그래프] ROE·PBR(연환산)

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(자료: 인리치타임스, 전자공시시스템, 한국거래소)

듀퐁분석은 ROE를 3가지 요소(순이익률, 총자산회전율, 재무레버리지)로 분석하는 방법이예요. 이를 통해 ROE 변화를 자세히 살펴볼 수 있어요. 먼저, 순이익률은 ROE와 전반적으로 비슷한 움직임을 보였어요. 2022년부터 하락하기 시작한 순이익률은 최근까지 부진한 흐름을 이어갔어요.

총자산회전율은 서서히 상승하며 순이익률 하락으로 인한 ROE 하락을 방어하는 역할을 했어요. 재무레버리지의 경우 서서히 상승하다가 최근 하락세로 전환했어요.

[그래프] 듀퐁분석

jyp_dupont (자료: 인리치타임스, 전자공시시스템)

여의도에서는

이기훈 하나증권 연구원은 “최근 스트레이키즈의 북미/남미 스타디움 투어가 발표되었는데, 시장 예상치를 아득히 뛰어넘는 수준이었다”며, “첫 발표는 20개 도시에서 20회였는데, 평균 5만명을 가정하면 약 100만명이 공연에 참여할 것으로 예상한다”고 말했어요. 이어 “내년 하반기 한국과 일본 등에서 돔 투어 등이 추가된다면 투어 규모는 올해 대비 약 2배 수준인 160~180만명 수준으로 예상된다”고 밝혔어요.

이 연구원은 “내년 연간 매출액과 영업이익은 전년 대비 23%, 27% 성장한 7066억원, 1654억원을 예상한다”며, “①스트레이키즈 북미/남미 스타디움 투어 규모 예상치 상회 ②남미 투어 연동 MD 매출 극대화 ③북미 대규모 RS 기대”를 근거로 제시했어요.

[그래프] 2024·2025년 실적

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(자료: 인리치타임스, 네이버 금융, 하나증권)

주가와 수급 현황

JYP Ent. 주가는 꾸준히 하락해 지난 9월 9일 4만3100원까지 하락했어요. 이후 반등에 성공한 주가는 최근 가파르게 상승해 7만원대를 넘어섰어요.

[차트] JYP Ent. 주가(일봉, 최근 1년)

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(자료: 키움증권)

지난 한 달 외국인과 기관은 JYP Ent. 주식 매수에 약 815억원, 959억원을 사용했어요. 두 투자주체가 JYP Ent. 주식을 꾸준히 순매수한 가운데 개인은 순매도세를 이어갔어요.

[그래프] 누적 순매수 현황(2024.10.31~11.28, 단위: 백만원)

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(자료: 인리치타임스, 키움증권)