키움 “2025년과 그 이후가 기대된다”

16일 키움증권은 클래시스 리포트 ‘2025년과 그 이후가 기대된다’를 작성했다. 리포트를 작성한 신민수 키움증권 연구원은 클래시스에 대한 투자의견 ‘매수(상향)’, 목표주가 ‘6만5000원(상향)’을 제시했다.

이번 목표주가는 지난 번 대비 8.3% 상향됐다. 목표주가가 상향된 반면 주가는 하락해 상승여력이 28.5%로 확대되었다.

[그래프] 목표주가 추이

(자료: 인리치타임스, 키움증권)

신민수 연구원은 지난해 4분기 실적에 대해 “매출액과 영업이익은 전년 동기 대비 각각 53.6%, 54.8% 성장한 722억원, 339억원을 기록할 것이다”며, “작년 4분기 실적은 이루다 합병이 완료된 효과가 온전히 반영될 예정이다”고 전했다. 이어 “3분기부터 지속된 해외 ‘볼뉴머’ 장비 판매세가 꾸준하다”며, “광고선전비 등 마케팅 관련 비용은 작년 3분기에 집중되었기에 4분기에는 전분기 대비 8억원 감소하며 이익 성장에 기여할 것이다”고 분석했다.

[그래프] 4분기 실적(단위: 억원)

(자료: 인리치타임스, 네이버페이 증권, 키움증권)

신 연구원은 “회사는 미국 시장에서 2025년 연간 300대 이상의 볼뉴머 판매고를 목표로 삼고 있다”며, “국내에서도 월간 30대 이상의 볼뉴머 장비 판매 호조세를 기록하고 있고, 브라질에서도 임상 근거가 쌓이며 많은 이들이 찾고 있다”고 설명했다.

유럽 시장에 대해서는 “올해 2분기 ‘슈링크 유니버스’와 ‘볼뉴머’의 EU MDR 인증 획득을 전망한다”며, “현재는 튀르키예, 스페인, 폴란드에서 판매가 진행되고 있으나, 인증을 얻고 나서는 다른 EU 국가로의 진출이 가능해진다”고 말했다.

올해 연간 실적에 대해서는 “매출액과 영업이익은 전년 대비 44.8% 38.6% 증가한 3486억원, 1671억원을 기록할 것이다”며, “견조한 성장세 유지를 생각하는 이유로는 ①브라질, 미국, 태국, 등 주요 국가 성장 ②미국 ‘EVERESEE(볼뉴머 미국 브랜드명)’ 판매 시작 ③유럽 EU MDR 기반 확장 ④이루다 합병 비유기적 성장 효과 발현”을 제시했다.

[그래프] 2025년 연간 실적(단위: 억원)

(자료: 인리치타임스, 네이버페이 증권, 키움증권)

그는 “이익률 하락으로 단기 실적 매력도는 낮지만, 국내 의료기기 상장사로서는 드물게 M&A를 통해 기업의 체급을 키우는 작업을 성공적으로 마무리했다”며, “투자자로서 중장기적인 비전을 만들어가는 기업을 믿고 투자하는 데에 좋은 시점이 왔다고 판단한다”고 밝혔다. 이어 “다만, 한 가지 변수는 매각과 관련된 이슈다”라며, “매각이 실제로 진행될 지, 어느 매수자가 바통을 이어받아 회사를 운영하는 지배구조를 확립할지가 가장 중요하겠다”고 말했다.

주가 반등 성공! 상승세 이어갈까

클래시스 주가는 지난 10월 21일 6만2900원까지 상승했다. 그러나 이후 강하게 하락한 주가는 12월 9일 4만원까지 떨어졌다. 이후 반등한 주가는 5만원 선을 넘어 거래되고 있다.

[차트] 클래시스 주가(일봉, 최근 6개월)

(자료: 키움증권)

최근 한 달간 외국인과 기관은 클래시스 주식에 약 8.4억원, 84억원을 투자했다. 단, 외국인과 기관 순매수세가 최근 하락하는 흐름이다.

[그래프] 누적 순매수 현황(2024.12.16~2025.1.15, 단위: 백만원)

(자료: 인리치타임스, 키움증권)