신한투자 “해외 고객사, 장비 다각화, 수주잔고”

24일 신한투자증권은 에스티아이 리포트를 발간했어요. 제목은 ‘해외 고객사, 장비 다각화, 수주잔고’입니다. 리포트를 작성한 남궁현 연구원은 에스티아이에 대한 투자의견 ‘매수(유지)’, 목표주가 ‘2만4000원(유지)’을 제시했어요.

신한투자증권은 에스티아이 목표주가를 계속 하향한 것으로 확인됐어요. 주가도 하향세를 보이다 최근 조금 반등하는 흐름입니다. 이에 상승여력은 53.2%에서 40.4%로 줄었어요.

[그래프] 목표주가 추이

(자료: 인리치타임스, 신한투자증권)

남궁현 연구원은 “메모리 생산업체의 투자는 Migration(공정미세화)와 후공정에 집중되어 있다”며, “반도체 산업 내 신규 투자에 따른 큰 폭의 장비 공급 대수 증가는 다소 제한적인 상황이다”고 설명했어요. 이어 “다만, 2025~2026년 메모리 반도체 중심의 국내외 Fab 건설을 위한 인프라 투자(대형 프로젝트 중심) 본격화에 따른 수혜를 기대한다”며, “2025년 반도체 장비 업체 중 실적 성장이 크게 두드러질 것이다”고 전망했어요.

또, “올해 3분기 기준 수주 잔고 2493억원은 2020년 이후 최대 수준으로 2025년 실적 가시성을 높여준다”고 평가했어요.

그는 “2024년 Reflow 장비의 경우 국내 고객사 레퍼런스를 기반으로 해외 고객사 확보를 위해 노력 중이다”며, “일부 유의미한 성과가 나타난 것으로 판단한다”고 분석했어요. 이어 “또한 반도체 후공정을 넘어 전공정 장비 다각화도 점진적으로 순항 중이다”며, “포트폴리오 다변화와 CCSS(중앙약품공급시스템) 중심의 2025년 실적 성장을 고려하면 밸류에이션 리레이팅을 기대할 만한 구간에 진입했다”고 분석했어요.

내년 연간 실적에 대해서는 “매출액과 영업이익이 전년 대비 50.6%, 175.2% 증가한 4835억원, 574억원을 예상한다”며, “메모리 3사의 인프라 투자 집행과 공정장비 출하 대수 증가가 기대된다”고 밝혔어요. 이어 “HBM과 후공정 Capa 증설에 따라 Wet 장비 매출 396억원을 기록할 것이다”며, “신규 Capa 증설에 대한 불확실성이 존재하기 때문에 CCSS는 보수적으로 추정한다”고 설명했어요. 그러나 “삼성전자 P5와 SK하이닉스 용인 클러스터 투자 집행 시 추정치 상향 가능성이 존재한다”고 덧붙였어요.

[그래프] 에스티아이 연간 실적(2025년, 단위: 억원)

(자료: 인리치타임스, 네이버페이 증권, 신한투자증권)

기관 “순매수 달린다”

에스티아이 주가는 6월 이후 강하게 하락해 지난 12월 10일 최저 1만3620원까지 하락했어요. 이후 반등한 주가는 24일 종가 기준 1만6840원까지 상승했습니다.

[차트] 에스티아이 주가(일봉, 최근 1년)

(자료: 키움증권)

최근 한 달 기관은 에스타아이 주식에 약 37억원을 투자했어요. 개인은 20일부터 24일까지 3거래일 동안 순매수를 하며 바뀐 모습을 보였어요. 외국인은 에스티아이 주식을 계속 매도한 것으로 확인됐어요.

[그래프] 누적 순매수 현황(2024.11.26~12.24, 단위: 백만원)

(자료: 인리치타임스, 키움증권)