20일 DS투자증권은 산일전기 리포트를 발간했어요. 제목은 ‘전력기기 쇼티지는 계속된다’입니다. 안주원 DS투자증권 연구원은 산일전기에 대한 투자의견 ‘매수(유지)’, 목표주가 ‘7만9000원(상향)’을 제시했어요. 상승여력은 35%입니다.

안주원 연구원은 “산일전기가 가지고 있는 경쟁력은 특수변압기 제조 능력으로 여러 환경에 맞는 제품 대응 능력이 뛰어나다는 점과 지속적인 생산시설 확대다”라며, “미국은 배전 변압기 종류만 8만개 이상이며 고객사마다 요구하는 사양이 달라 맞춤형 제작 능력이 필수다”고 설명했어요. 이어 “내년에는 2공장이 본격적으로 가동돼 생산능력 1조원까지 확보할 예정이다”고 전했어요.

안 연구원은 “곧 준공될 2공장은 2025년 기준으로 3000억원의 Capa가 추가된다”며, “다만 특수 변압기의 경우 인력 투입 비중이 높고 증설 라인에 대한 안정화 기간이 필요해 내년에는 약 1000억원의 매출액이 더해질 전망이다”고 설명했어요. 덧붙여 “2025년 매출액도 전년 대비 37% 성장할 것으로 예상하며, 기존 거래처와 신규로 유입된 고객사향으로의 수주가 활발해질 것으로 보인다”고 분석했어요.

[그래프] 2024·2025년 연간 실적

(자료: 인리치타임스, 네이버 금융, DS투자증권)

미국 변압기 공급부족에 대해서는 “2000년대 이후 미국 변압기 업체들의 생산능력이 정체된 가운데 트럼프 정권에서 시행한 불법 이민자 추방정책 영향으로 생산시설을 멕시코 등으로 이전했다”며, “코로나19를 거치면서 공급망 문제가 발생했고 2022년에 통과된 IRA는 변압기 부족 현상을 극대화시켰다”고 설명했어요.

또, “심해지는 자연재해와 전기화, 친환경 발전 증가 등으로 전력기기는 계속 필요하며 국내 기업들도 국내와 미국 생산시설을 늘리고 있다”며, “트럼프가 시행할 관세와 대규모 불법 이민자 추방 정책은 결국 변압기 가격을 올리고 쇼티지(Shortage, 공급 부족) 현상을 더욱 심화시켜 국내 기업들의 수혜로 돌아갈 전망이다”고 평가했어요.

주가와 수급 현황

산일전기 주가는 11월 들어 강세를 뛰었다가 조정을 받는 모습입니다.

[차트] 산일전기 주가(일봉, 상장 이후)

(자료: 키움증권)

최근 한 달 외국인은 산일전기 주식에 약 307억원을 투자했어요. 개인은 매수와 매도를 반복하는 모습이예요.

[그래프] 누적 순매수 현황(2024.10.23~11.20, 단위: 백만원)

(자료: 인리치타임스, 키움증권)