25일 키움증권은 티씨케이 리포트를 발간했다. 제목은 ‘분기 실적 회복세 지속’이다. 리포트를 작성한 박유악 연구원은 티씨케이에 대한 투자의견 ‘BUY(유지)’, 목표주가 ’17만원(유지)’을 제시했다.

목표주가에 변화가 없는 가운데 주가가 하락하며 상승여력은 50%대로 확대되었다. 과거 패턴을 보면 상승여력이 50%대까지 증가했다가 주가 상승으로 30%대로 줄어드는 모습을 반복했다.

[그래프] 목표주가 추이

(자료: 인리치타임스, 키움증권)

2분기 실적은 매출액 683억원, 영업이익 203억원으로, 전년 동기 대비 각각 44%, 57% 증가했다. 박유악 연구원은 “삼성전자 국내외 공장 NAND 가동률 회복과 중화권 신규 고객으로의 SiC 공급 확대에 따른 매출 성장이 나타났다”며, “그러나 영업이익은 예상하지 못했던 일회성 비용(재고평가손실)이 반영되며, 예상보다 저조한 회복 속도를 보였다”고 설명했다.

3분기 실적에 대해서는 “매출액과 영업이익은 각각 718억원, 236억원으로 전년 동기 대비 각각 34%, 58% 증가할 것으로 예상한다”며, “삼성전자의 국내외 NAND 가동률 상승과 Lam Research의 파츠 구매 확대에 따른 티씨케이의 SiC ring 판매량 증가를 예상하기 때문이다”고 분석했다.

[그래프] 3분기 실적 비교

(자료: 인리치타임스, 네이버 금융, 키움증권)

또 “중화권 신규 고객 역시 232L TLC NAND의 양산을 위해, SiC ring 제품 구매를 증가시킬 것으로 예상한다”며, “반도체 Graphite 부문은 SK실트론 등의 가동률 상승과 Capacity 증설 영향이 반영되며, 전분기와 전년 동기 대비 빠른 회복세를 보일 것으로 예상한다”고 말했다.

박 연구원은 “NAND 업황 회복에 대한 기대감으로 인해 상승세를 보였던 티씨케이 주가가 매크로 불확실성 등으로 인해 최근 급격한 조정을 보이고 있다”며, “2분기 수익성이 기대치에 못 미치기는 했지만, 향후 매출 회복과 함께 재고평가손실 환입으로 돌아올 수 있기 때문에 이를 부정적으로 바라볼 필요는 없을 것이다”고 설명했다.

이어 “오히려 티씨케이의 매출 성장률이 분기 초 예상치를 넘어서기 시작했다는 점에 주목해야만 한다”며, “삼성전자의 NAND 초격차 전략과 함께할 티씨케이의 실적 성장 스토리에 투자 포인트를 맞춰야 한다는 기존 판단을 유지한다”고 말했다.

지난 한 달간 티씨케이에 가장 큰 관심을 가진 투자주체는 ‘개인’이다. 해당 기간 개인은 티씨케이 주식에 약 57억원을 투자했다. 반면, 기관과 외국인은 순매도세를 이어가고 있다.

[그래프] 누적 순매수 현황(2024.6.27~7.24, 단위: 백만원)

(자료: 인리치타임스, 키움증권)

티씨케이 주가는 지난 6월 14일 최고 14만9900원까지 상승했다가 조정을 받는 모습이다. 특히 최근 들어 주가 지지선이 무너지며 급격히 하락하는 흐름이다.

[차트] 티씨케이 주가 흐름(일봉)

(자료: 키움증권)