왜 지금 영원무역에 주목해야 하는가
2026년 새해가 밝았다. 투자자들은 새로운 기회를 찾고 있고, 그 가운데 영원무역이라는 기업이 조용하지만 강력한 신호를 보내고 있다. 대신증권은 이 회사에 대해 목표주가 12만원, 투자의견 ‘BUY’를 제시했다. 현재 주가 8만2700원과 비교하면 약 45%의 상승 가능성을 내포하고 있는 셈이다.
영원무역은 단순한 의류 제조업체가 아니다. 이 회사는 아크테릭스, 노스페이스 같은 글로벌 프리미엄 아웃도어 브랜드들의 핵심 파트너다. 그들이 만드는 옷을 입고 에베레스트를 오르고, 극지방을 탐험하고, 도시의 거리를 활보하는 사람들이 있다. 그리고 그 옷들 상당수가 영원무역의 손을 거쳐 탄생한다.
리포트의 제목이 흥미롭다. ‘고객사가 developing 되는 기업’. 이 표현은 영원무역의 본질을 정확히 짚어낸다. 이 회사의 운명은 자신들이 만드는 제품을 판매하는 브랜드들과 깊이 연결되어 있다. 그리고 지금, 그 브랜드들이 폭발적으로 성장하고 있다.
아크테릭스 현상: 프리미엄 아웃도어의 새로운 시대
최근 몇 년간 패션과 아웃도어 업계에서 가장 뜨거운 브랜드 중 하나가 아크테릭스다. 한때는 전문 산악인들만 아는 니치 브랜드였던 이 캐나다 회사는 이제 전 세계 대도시 거리에서 쉽게 볼 수 있는 럭셔리 아웃도어 브랜드로 자리 잡았다.
아크테릭스의 재킷 하나가 백만원을 훌쩍 넘는다. 그럼에도 사람들은 기꺼이 지갑을 연다. 왜일까? 품질에 대한 신뢰, 세련된 디자인, 그리고 그것을 입는다는 것 자체가 주는 상징성 때문이다. 이것이 바로 프리미엄 아웃도어 시장의 본질이다.
영원무역은 아크테릭스의 주요 생산 파트너다. 아크테릭스가 성장하면, 영원무역도 함께 성장한다. 그리고 아크테릭스는 지금도 빠르게 성장하고 있다. 2026년에는 여기에 더해 또 다른 신규 고객사의 수주가 의미 있게 증가할 것으로 예상된다. 단일 고객 의존도를 낮추면서도 성장을 가속화할 수 있는 완벽한 시나리오다.
2025년 4분기: 회복의 명확한 증거
숫자는 거짓말을 하지 않는다. 영원무역의 2025년 4분기 실적 전망을 보면, 이 회사가 얼마나 강력하게 회복하고 있는지 명확히 드러난다.
매출액은 9371억원으로 전년 같은 기간보다 11% 증가할 것으로 예상된다. 더 인상적인 것은 영업이익이다. 전년 4분기에는 적자를 기록했지만, 이번에는 817억원의 흑자가 예상된다. 적자에서 흑자로의 전환. 이것은 단순한 실적 개선이 아니라 사업 구조가 근본적으로 변화하고 있다는 신호다.
특히 주목할 부분은 OEM 부문이다. 영원무역의 핵심 사업인 의류 OEM 부문은 달러 기준으로 약 8% 성장했다. 여기에 환율 효과까지 더해지면 원화 기준으로는 무려 12%의 성장을 기록하게 된다.
환율 이야기가 나왔으니 짚고 넘어가자. 현재 원달러 환율은 1400원대 중반에서 움직이고 있다. 과거에 비해 상당히 높은 수준이다. 수출 기업인 영원무역에게 이는 축복이다. 같은 양의 제품을 팔아도 원화로 환산하면 더 많은 매출이 잡힌다.
Scott의 반전: 골칫거리에서 희망으로
영원무역 이야기에서 Scott을 빼놓을 수 없다. Scott Corporation은 스위스의 유서 깊은 자전거 브랜드다. 영원무역은 이 회사를 인수하면서 아웃도어 의류를 넘어 스포츠 용품 시장으로 사업을 확장하려 했다.
하지만 Scott은 한동안 영원무역의 발목을 잡았다. 특히 2024년 4분기는 악몽과도 같았다. Scott 부문은 무려 1000억원에 가까운 영업적자를 기록했다. 과도한 재고, 판매 부진, 시장 환경 악화가 겹쳤다. 전사 실적을 끌어내리는 주범이었다.
그런데 상황이 극적으로 바뀌고 있다. 2025년 들어 Scott은 신제품 판매에 집중하기 시작했다. 과거에 쌓여있던 묵은 재고를 할인 판매로 정리하는 대신, 새로운 제품으로 시장을 공략하기 시작한 것이다. 그 결과는 놀라웠다.
2025년 상반기 평균 영업적자는 270억원이었다. 3분기에는 200억원으로 줄었다. 그리고 4분기에는 180억원으로 더 축소될 것으로 예상된다. 여전히 적자지만, 방향은 명확하다. 분기마다 개선되고 있다.
2026년 전망은 더욱 희망적이다. 연간 영업적자가 거의 4억원 수준으로 줄어들 것으로 예상된다. 사실상 손익분기점에 도달하는 것이다. 만약 이 추세가 계속된다면, 2027년에는 Scott이 흑자로 돌아설 수 있다. 과거의 골칫거리가 새로운 성장 동력으로 변모하는 순간이 다가오고 있다.
2026년: 본격적인 성장의 해
2026년 영원무역의 실적 전망을 차근차근 살펴보자. 숫자 하나하나가 의미를 담고 있다.
매출액은 4조2690억원으로 예상된다. 2025년 예상치인 3조9910억원보다 7% 증가한 수치다. 안정적이면서도 견조한 성장세다. 이 중에서 OEM 부문은 2조8860억원으로 8.1% 성장이 예상되고, Scott 부문은 1조1570억원으로 5% 성장이 전망된다.
하지만 진짜 하이라이트는 수익성이다. 영업이익은 6380억원으로, 전년 대비 무려 30%나 증가할 것으로 예상된다. 매출 성장률이 7%인데 영업이익 성장률이 30%라는 것은 무엇을 의미할까? 마진이 크게 개선되고 있다는 뜻이다.
영업이익률을 보면 더 명확해진다. 2025년 12.3%에서 2026년 15.0%로 개선될 전망이다. 2.7%포인트 개선이라는 것은 매출 4조원 규모의 회사에서는 엄청난 변화다. 이것이 가능한 이유는 여러 가지다.
첫째, OEM 부문의 안정적인 마진 유지다. 프리미엄 고객사들과의 거래는 단가가 높고 마진도 좋다. 2026년 OEM 부문 영업이익률은 21.4%로 예상된다. 20%가 넘는 영업이익률은 제조업에서 상당히 높은 수준이다.
둘째, Scott의 적자 축소다. 2025년 Scott 부문은 8.4%의 마이너스 마진을 기록할 것으로 보이지만, 2026년에는 마이너스 0.3%로 거의 제로에 가까워진다. 1000억원대 적자를 내던 사업부가 손익분기점에 도달한다는 것은 전사 실적에 엄청난 긍정적 효과를 가져온다.
셋째, 환율 효과의 지속이다. 고환율 상황이 계속되면 원화 환산 매출이 늘어나고, 해외 생산 원가 대비 판매가격 우위가 유지된다.
재무 건전성: 든든한 뒷받침
성장도 중요하지만, 재무 건전성도 중요하다. 아무리 실적이 좋아도 빚에 쪼들리는 회사는 위험하다. 반대로 재무가 튼튼한 회사는 위기에 강하고, 새로운 기회가 왔을 때 과감하게 투자할 수 있다.
영원무역의 재무상태표를 보면 안심이 된다. 이 회사는 순차입금이 마이너스다. 쉽게 말해 빚보다 현금이 더 많다는 뜻이다. 2025년 기준으로 순현금이 1조1450억원에 달한다. 2026년에는 이것이 1조5290억원으로 더 늘어날 전망이다.
부채비율도 지속적으로 개선되고 있다. 2025년 31.9%에서 2026년 25.3%로 낮아질 것으로 예상된다. 30% 이하의 부채비율은 매우 건전한 수준이다.
이러한 재무 건전성은 여러 가지 가능성을 열어준다. 새로운 고객사를 확보하기 위해 생산설비에 투자할 수 있다. 유망한 브랜드나 생산기지를 인수할 수도 있다. 또는 주주들에게 더 많은 배당을 돌려줄 수도 있다. 실제로 배당은 꾸준히 늘고 있다. 2024년 주당 1400원에서 2025년 1500원, 2026년 2000원으로 증가할 전망이다.
저평가의 매력: 숫자로 보는 투자 기회
주식 투자에서 중요한 것은 두 가지다. 회사가 좋은 것도 중요하지만, 가격이 적절한 것도 중요하다. 아무리 좋은 회사라도 너무 비싸면 투자 매력이 떨어진다. 반대로 괜찮은 회사가 싸게 거래되고 있다면 그것은 기회다.
영원무역의 현재 주가는 8만2700원이다. 2026년 예상 주당순이익(EPS)은 1만2810원이다. 이를 나누면 PER이 약 6.5배가 나온다. PER 6배대라는 것은 무엇을 의미할까?
간단히 설명하자면, 이 회사가 계속 같은 수준의 이익을 낸다면 6년 정도면 투자금을 회수할 수 있다는 뜻이다. 물론 현실은 더 복잡하지만, 대략적인 감을 잡는 데는 유용하다.
대신증권의 목표주가 12만원은 2026년 예상 PER 9.5배를 적용한 것이다. 9.5배도 여전히 낮은 밸류에이션이다. 같은 업종의 글로벌 의류 제조업체들이나, 비슷한 성장률을 보이는 국내 제조업체들과 비교하면 더욱 그렇다.
생각해보자. 영원무역은 2026년 영업이익이 30% 증가할 것으로 예상된다. ROE(자기자본이익률)는 13.2%에 달한다. 부채는 거의 없고 현금은 넘쳐난다. 프리미엄 고객사들과의 안정적인 관계를 유지하고 있다. 이런 회사가 PER 6배대에 거래된다는 것은 시장이 뭔가를 간과하고 있다는 신호일 수 있다.
주가의 흥미로운 패턴: 계단식 상승
리포트는 영원무역 주가의 흥미로운 패턴을 지적한다. “실적 발표 후 계단식 주가 상승 패턴이 반복될 것”이라는 표현이다.
이게 무슨 뜻일까? 영원무역은 분기마다 실적을 발표한다. 그리고 실적이 기대 이상으로 나올 때마다 주가가 한 단계씩 올라간다. 계단을 오르듯이 말이다. 실제로 지난 12개월간 영원무역 주가는 2배 넘게 상승했다.
이러한 패턴이 나타나는 이유는 명확하다. 시장은 의심이 많다. “정말 이 회사가 계속 좋아질까?” “일회성 아닐까?” 같은 의구심을 가진다. 그래서 보수적으로 접근한다.
하지만 분기마다 실적이 예상을 상회하고, 가이던스가 상향되고, 경영진의 자신감이 확인되면, 시장은 조금씩 믿기 시작한다. 그리고 주가가 올라간다. 다음 분기에 또 같은 일이 반복된다. 주가가 또 올라간다. 계단을 한 칸씩 오르는 것이다.
2026년에도 이 패턴이 반복될 가능성이 높다. 1분기 실적이 좋게 나오면, 주가가 반응할 것이다. 2분기도 마찬가지다. 특히 Scott의 턴어라운드가 더 명확해지는 시점, 신규 고객사 확보가 공식 발표되는 시점 같은 이벤트들이 주가 상승의 촉매가 될 수 있다.
프리미엄 아웃도어 시장의 구조적 성장
영원무역의 성장을 이해하려면, 이 회사가 속한 시장을 이해해야 한다. 프리미엄 아웃도어 시장은 지금 구조적 성장 국면에 있다.
과거 아웃도어 의류는 기능성이 전부였다. 산을 오르거나 극한의 환경에서 활동하는 전문가들을 위한 장비였다. 디자인은 중요하지 않았다. 기능만 좋으면 됐다.
하지만 지금은 다르다. 아웃도어 의류가 패션이 됐다. 고어텍스 재킷을 입고 산이 아니라 카페에 간다. 등산화를 신고 등산로가 아니라 쇼핑몰을 걷는다. ‘고프코어(Gorpcore)’라는 신조어까지 등장했다. 아웃도어 코어를 도심 패션에 접목한 스타일을 뜻한다.
이러한 트렌드는 단순한 유행이 아니다. 라이프스타일의 변화다. 사람들은 기능성과 스타일을 동시에 원한다. 비가 와도 괜찮고, 추워도 괜찮고, 땀이 나도 빨리 마르고, 그러면서도 멋있는 옷을 원한다. 그리고 그런 옷에 프리미엄을 지불할 의향이 있다.
시장 데이터도 이를 뒷받침한다. 글로벌 프리미엄 아웃도어 시장은 연평균 7~8% 성장하고 있다. 특히 아시아 시장의 성장세가 두드러진다. 중국, 일본, 한국의 중산층이 확대되면서 고가 아웃도어 제품에 대한 수요가 폭발적으로 늘고 있다.
영원무역은 이 시장의 중심에 있다. 성장하는 브랜드들의 파트너로서, 그들의 성장을 직접 수혜 받는 위치에 있다.
기술력: 보이지 않는 경쟁력
영원무역이 프리미엄 브랜드들의 파트너가 된 것은 우연이 아니다. 이 회사는 특히 ‘기능성 우븐(woven)’ 분야에서 기술력을 인정받고 있다.
우븐이란 직조를 의미한다. 실을 엮어 직물을 만드는 것이다. 간단해 보이지만, 고기능성 아웃도어 의류를 만드는 우븐은 고도의 기술이 필요하다.
방수가 되면서도 숨을 쉬어야 한다. 가벼워야 하면서도 튼튼해야 한다. 추위를 막으면서도 너무 두껍지 않아야 한다. 이 모든 상반된 요구사항을 동시에 만족시키는 원단을 만드는 것은 쉬운 일이 아니다.
영원무역은 수십 년간 이 분야에 투자해왔다. 연구개발, 품질 관리, 생산 공정 최적화에 끊임없이 노력했다. 그 결과 아크테릭스 같은 까다로운 브랜드들이 신뢰하는 파트너가 될 수 있었다.
프리미엄 브랜드들에게 품질은 생명이다. 한 번의 품질 문제는 브랜드 이미지에 치명적인 타격을 줄 수 있다. 그래서 이들은 검증된 파트너와 오래 일하는 것을 선호한다. 새로운 업체로 갈아타는 것은 큰 리스크다.
이것이 영원무역의 경쟁력이다. 단순히 싸게 만드는 것이 아니라, 높은 품질을 안정적으로 유지하면서 만드는 능력. 그리고 그것을 수십 년간 증명해온 트랙 레코드. 이것은 쉽게 모방할 수 없는 자산이다.
고객사 다변화: 계란을 여러 바구니에
투자에서 “계란을 한 바구니에 담지 말라”는 격언이 있다. 기업 경영에도 같은 원칙이 적용된다. 한 고객사에 너무 의존하면 위험하다.
영원무역도 이를 잘 알고 있다. 아크테릭스가 주요 고객사지만, 거기에만 의존하지 않는다. VFC(노스페이스, 팀버랜드 등), 파타고니아 등 다양한 프리미엄 브랜드들과 거래하고 있다.
그리고 2026년에는 새로운 신규 고객사의 수주가 의미 있게 증가할 것으로 예상된다. 리포트는 구체적인 이름을 밝히지 않았지만, 이는 중요한 신호다.
신규 고객사 확보는 여러 의미를 가진다. 첫째, 단일 고객 의존도를 낮춘다. 둘째, 성장 모멘텀을 다각화한다. 셋째, 회사의 기술력과 신뢰도가 업계에서 인정받고 있다는 증거다.
프리미엄 브랜드들은 새로운 파트너를 선정할 때 매우 신중하다. 가격뿐 아니라 품질, 생산 능력, 납기 준수, 커뮤니케이션 등 모든 면을 평가한다. 그리고 기존 파트너들의 레퍼런스를 중요하게 본다. 영원무역이 새로운 고객사를 확보하고 있다는 것은 이 모든 면에서 합격점을 받고 있다는 뜻이다.
환율: 양날의 검
영원무역 이야기에서 환율을 빼놓을 수 없다. 현재 원달러 환율은 1400원대 중반이다. 역사적으로 보면 상당히 높은 수준이다.
수출 기업에게 높은 환율은 축복이다. 같은 제품을 팔아도 원화로 환산하면 더 많은 매출이 잡힌다. 예를 들어, 100달러짜리 재킷을 판다고 하자. 환율이 1000원이면 10만원의 매출이지만, 1200원이면 12만원의 매출이 된다. 20%의 차이다.
영원무역의 2025년과 2026년 실적 전망에도 환율 효과가 크게 작용하고 있다. 리포트는 달러 기준 매출 성장률과 원화 기준 매출 성장률을 구분해서 제시하고 있다. 4분기에 달러 기준으로는 8% 성장이지만, 환율 효과까지 더하면 12% 성장이 된다.
하지만 환율은 양날의 검이다. 지금은 높아서 좋지만, 만약 급격히 떨어지면 반대 효과가 나타난다. 원화가 강세로 돌아서면, 같은 양을 팔아도 원화 매출은 줄어든다. 수익성도 압박받는다.
그렇다면 영원무역은 환율 리스크에 무방비로 노출되어 있을까? 다행히 그렇지는 않다. 이 회사는 자연 헤지(natural hedge) 구조를 어느 정도 가지고 있다.
영원무역은 베트남, 방글라데시, 중국 등 해외에 생산기지를 두고 있다. 이들 지역의 인건비와 원자재 비용도 일부는 달러나 현지 통화로 지출된다. 따라서 환율이 움직여도 매출과 비용이 함께 움직이면서 어느 정도 상쇄 효과가 있다.
그럼에도 급격한 환율 변동은 리스크 요인이다. 투자자들은 환율 추이를 지속적으로 모니터링할 필요가 있다. 특히 미국 금리 정책, 한국 경제 상황, 글로벌 지정학적 리스크 등 환율에 영향을 미치는 요인들을 눈여겨봐야 한다.
Scott의 미래: 자전거를 타고 달리는 회사
Scott 이야기를 좀 더 깊이 들여다보자. 이 스위스 브랜드는 1958년 설립된 유서 깊은 자전거 회사다. 투르 드 프랑스 같은 국제 대회에서 우승을 차지한 선수들이 Scott 자전거를 탔다. 스키와 오토바이 용품도 만든다.
영원무역이 Scott을 인수한 것은 전략적 판단이었다. 의류 OEM만으로는 한계가 있다. 자체 브랜드를 통해 더 높은 마진을 추구하고, 사업 포트폴리오를 다각화하려는 의도였다.
하지만 타이밍이 좋지 않았다. 코로나19 팬데믹 기간 동안 자전거 수요가 폭발적으로 증가했다. 사람들이 실내에서 할 수 있는 운동을 찾았고, 야외 활동을 선호하게 됐다. Scott을 포함한 자전거 업계는 공격적으로 생산을 늘렸다.
문제는 팬데믹이 끝난 후였다. 수요가 급감했다. 재고가 쌓였다. 할인 판매를 해도 팔리지 않았다. 자전거 업계 전체가 어려움을 겪었고, Scott도 예외가 아니었다.
2024년은 정말 힘든 해였다. 특히 4분기에 1000억원에 가까운 적자를 기록하면서, 영원무역 전체 실적을 끌어내렸다. 일부에서는 Scott 매각을 고려해야 하는 것 아니냐는 이야기까지 나왔다.
하지만 경영진은 인내했다. Scott의 브랜드 가치와 기술력을 믿었다. 그리고 구조조정에 나섰다. 과도한 재고를 정리하고, 신제품 개발에 집중하고, 비용 구조를 개선했다.
2025년 들어 변화가 나타나기 시작했다. 적자폭이 분기마다 줄어들었다. 상반기 평균 270억원, 3분기 200억원, 4분기 예상 180억원. 명확한 개선 추세다.
2026년 전망은 더욱 고무적이다. 연간 영업적자가 거의 4억원 수준. 사실상 손익분기점이다. 만약 이 추세가 계속된다면, 2027년에는 흑자 전환이 가능하다.
자전거 시장도 나쁘지 않다. 특히 전기자전거(e-bike) 시장이 빠르게 성장하고 있다. 유럽에서는 이미 전기자전거가 일반 자전거 판매를 넘어섰다. 미국과 아시아 시장도 빠르게 따라가고 있다. Scott이 이 흐름을 잘 타면, 과거의 영광을 되찾을 수 있다.
Scott의 턴어라운드는 영원무역 투자 스토리에서 중요한 부분이다. 만약 Scott이 계획대로 손익분기점을 달성하고, 나아가 흑자로 전환한다면, 그것은 전사 실적에 큰 플러스 요인이 될 것이다. 반대로 개선이 지연되거나 다시 악화된다면, 그것은 리스크 요인이다.
재고 관리: 건강의 바로미터
재무제표를 볼 때 많은 사람들이 매출과 이익에만 집중한다. 물론 중요하다. 하지만 제조업에서는 재고도 매우 중요한 지표다.
재고가 급증한다는 것은 나쁜 신호다. 생산은 하는데 팔리지 않는다는 뜻이기 때문이다. 재고는 창고 비용을 발생시키고, 운전자본을 묶어두고, 악화되면 평가절하 손실까지 초래한다.
리포트에 실린 재고 추이 그래프를 보면 흥미로운 패턴이 보인다. OEM 부문의 재고는 상당히 안정적이다. 약간의 등락은 있지만, 급격한 증가나 감소 없이 정상적인 범위 내에서 움직인다. 이는 수요 예측이 정확하고, 생산과 판매가 균형을 이루고 있다는 뜻이다.
반면 Scott 부문의 재고는 롤러코스터를 탔다. 2022년부터 2024년까지 급증했다가, 최근 정상화되고 있다. 이 그래프가 바로 Scott이 겪었던 어려움과 최근의 회복을 시각적으로 보여준다.
2025년 들어 Scott 재고가 줄어들고 있다는 것은 좋은 신호다. 묵은 재고가 정리되고 있고, 신제품 판매가 늘고 있다는 뜻이다. 이 추세가 계속되는지 확인하는 것이 Scott 턴어라운드를 판단하는 중요한 지표가 될 것이다.
경영진의 자신감: IR 메시지에 담긴 뜻
실적 숫자만큼 중요한 것이 경영진의 메시지다. 경영진이 어떤 톤으로 말하는지, 어떤 가이던스를 주는지를 보면 회사의 미래를 엿볼 수 있다.
리포트는 “2026년에도 실적 발표 때마다 계단식 주가 상승 예상”이라고 밝히고 있다. 이는 애널리스트가 경영진과의 미팅에서 긍정적인 메시지를 받았다는 의미다.
특히 “아크테릭스 외 또 다른 신규 고객사의 수주가 의미 있게 커지면서 매출 성장 견인에 동반 기여할 가능성 높음”이라는 표현은 주목할 만하다. 이는 단순한 추측이 아니라, 구체적인 정보에 기반한 전망일 가능성이 높다.
기업 분석에서 중요한 것 중 하나가 경영진의 신뢰성이다. 과거에 제시한 목표를 달성했는가? 어려운 시기에 어떻게 대응했는가? 주주들과 솔직하게 소통하는가?
영원무역은 Scott의 어려움을 숨기지 않고 투명하게 공개했다. 그리고 구조조정 계획을 제시하고 실행했다. 그 결과가 지금 나타나고 있다. 이러한 경영진의 모습은 신뢰를 준다.
리스크 시나리오: 무엇을 조심해야 하는가
아무리 좋은 투자 기회도 리스크는 있다. 중요한 것은 리스크를 인식하고, 모니터링하고, 관리하는 것이다. 영원무역 투자를 고려한다면 다음 리스크들을 염두에 두어야 한다.
첫째, 환율 급변 리스크. 지금은 고환율이 유리하게 작용하지만, 만약 원화가 급격히 강세로 돌아선다면 상황이 바뀐다. 특히 미국 경제 상황, 연준의 금리 정책, 한국의 경상수지 등이 환율에 영향을 미친다.
둘째, 주요 고객사 의존도. 아크테릭스가 계속 성장한다는 보장은 없다. 패션과 트렌드는 변덕스럽다. 만약 아크테릭스의 인기가 시들해지거나, 이 브랜드가 다른 생산 파트너로 전환한다면, 영원무역에는 큰 타격이다. VFC도 최근 몇 년간 어려움을 겪었다. 주요 고객사들의 실적과 전략을 지속적으로 모니터링해야 한다.
셋째, 글로벌 경기 둔화. 미국과 유럽 경제가 침체에 빠지면, 소비자들은 지갑을 닫는다. 프리미엄 제품이라도 예외가 아니다. 백만원짜리 재킷은 필수품이 아니다. 경기가 나빠지면 미룰 수 있는 소비다. 2026년 글로벌 경제 전망은 불확실성이 크다. 인플레이션, 금리, 지정학적 리스크 등 변수가 많다.
넷째, Scott 턴어라운드 실패 리스크. 지금까지는 Scott이 계획대로 개선되고 있다. 하지만 앞으로도 그럴 것이라는 보장은 없다. 자전거 시장은 경쟁이 치열하다. 전기자전거 시장도 수많은 중국 업체들이 저가 공세를 펼치고 있다. Scott이 차별화된 가치를 제공하지 못하면, 다시 어려움에 빠질 수 있다.
다섯째, 생산 비용 상승. 베트남, 방글라데시의 인건비는 매년 오르고 있다. 원자재 가격도 불안정하다. 특히 고기능성 원단에 들어가는 특수 소재들은 가격 변동이 크다. 비용 상승분을 고객사에게 전가하지 못하면, 마진이 압박받는다.
이러한 리스크들을 무시해서는 안 된다. 하지만 과도하게 두려워할 필요도 없다. 중요한 것은 인식하고 모니터링하는 것이다. 그리고 상황이 바뀌면 투자 전략도 조정할 준비가 되어 있어야 한다.
모니터링 체크리스트: 무엇을 봐야 하는가
영원무역에 투자했다면, 혹은 투자를 고려하고 있다면, 다음 지표들을 정기적으로 확인하자.
분기 실적 발표: 매 분기 실적을 확인하고, 특히 다음 사항들을 주목하자.
- OEM 부문의 달러 기준 매출 성장률
- Scott 부문의 영업이익률 추이
- 전체 재고 수준과 재고회전율
- 환율 효과를 제외한 실질 성장률
경영진 가이던스: 실적 발표 시 경영진이 제시하는 전망과 톤을 주의 깊게 들어야 한다. 낙관적인가, 보수적인가? 구체적인 숫자를 제시하는가, 모호하게 넘어가는가?
고객사 실적: 아크테릭스(VF Corporation 소유), VFC, 기타 주요 고객사들의 분기 실적을 체크하자. 이들의 매출 성장, 재고 수준, 향후 전망은 영원무역의 미래에 직접적인 영향을 미친다.
환율: 원달러 환율을 주간 단위로 모니터링하자. 급격한 변동이 있다면 그 원인을 파악하고, 영원무역 실적에 미칠 영향을 가늠해보자.
산업 트렌드: 아웃도어 시장, 프리미엄 의류 시장, 자전거 시장의 트렌드를 팔로우하자. 업계 뉴스, 전문가 리포트, 소비자 트렌드 분석 등을 참고할 수 있다.
투자 전략 제안: 어떻게 접근할 것인가
영원무역은 중장기 관점에서 접근해야 하는 종목이다. 단기 트레이딩으로 접근하기에는 변동성이 제한적이고, 큰 흐름을 타는 것이 유리하다.
핵심 포트폴리오 전략: 영원무역을 포트폴리오의 핵심 보유 종목으로 가져가는 것을 고려할 만하다. 안정적인 비즈니스 모델, 건전한 재무구조, 명확한 성장 스토리를 가지고 있기 때문이다. 6개월에서 1년 이상의 투자 기간을 염두에 두자.
분할 매수: 한 번에 목표 투자금액을 모두 투입하기보다는, 2~3회에 걸쳐 나눠서 매수하는 것이 좋다. 예를 들어, 첫 매수 후 다음 분기 실적 발표를 확인하고 추가 매수하는 식이다. 이렇게 하면 리스크를 분산하고, 투자 확신을 높일 수 있다.
이벤트 드리븐 접근: 분기 실적 발표 전후로 주가 변동성이 커질 수 있다. 실적이 기대 이상이면 주가가 급등할 수 있고, 미흡하면 조정을 받을 수 있다. 이러한 변동성을 이용해 추가 매수 기회를 포착할 수 있다.
목표가 설정: 대신증권의 목표가는 12만원이지만, 개인의 투자 목표와 리스크 성향에 따라 자신만의 목표가를 설정하자. 예를 들어, 10만원에서 일부 차익실현하고, 나머지는 12만원 이상을 노려보는 식의 전략도 가능하다.
손절 라인: 투자에서 손절은 중요하다. 아무리 좋은 스토리라도 예상이 빗나갈 수 있다. 자신만의 손절 라인을 정해두자. 예를 들어, 매수가 대비 15~20% 하락 시 손절한다는 식의 규칙을 정할 수 있다. 다만 단기 변동성에 흔들리지 말고, 펀더멘털의 변화가 있는지를 먼저 확인해야 한다.
마무리: 영원무역의 진짜 가치
긴 이야기를 정리해보자. 영원무역은 어떤 회사인가?
이 회사는 세계 최고의 아웃도어 브랜드들이 신뢰하는 파트너다. 아크테릭스, 노스페이스 같은 이름 뒤에는 영원무역이 있다. 그들의 성장이 영원무역의 성장이다.
2025년은 회복의 해였다. Scott의 적자가 줄었고, OEM 부문은 안정적으로 성장했다. 2026년은 본격적인 성장의 해가 될 것이다. 영업이익 30% 증가, 영업이익률 15% 달성이 전망된다.
밸류에이션은 매력적이다. PER 6배대는 이 회사의 가치를 충분히 반영하지 못하고 있다. 시장이 서서히 알아가고 있고, 실적이 나올 때마다 주가가 계단식으로 올라가고 있다.
리스크는 있다. 환율, 고객사 의존도, 글로벌 경기, Scott의 불확실성. 하지만 이러한 리스크들은 관리 가능하고, 모니터링할 수 있다.
결국 핵심은 이것이다. 영원무역은 구조적으로 성장하는 프리미엄 아웃도어 시장에서, 검증된 기술력과 고객 관계를 바탕으로 안정적으로 성장하고 있는 회사다. 재무는 건전하고, 경영진은 신뢰할 만하다.
목표주가 12만원은 단순한 숫자가 아니다. 그것은 이 회사의 가치가 시장에서 제대로 인정받았을 때 도달할 수 있는 수준이다. 그리고 그 과정은 이미 시작되었다.
투자는 결국 믿음이다. 숫자와 데이터도 중요하지만, 그 뒤에 있는 스토리를 믿을 수 있는가가 더 중요하다. 영원무역의 스토리는 명확하다. 좋은 고객사와 함께 성장하는 회사. 그리고 그 여정은 지금도 계속되고 있다.
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