당신도 5가지 흔한 실수를 하고 있나요?

일부 투자자들은 잘못된 타이밍의 매수와 매도로 실제 수익률을 깎아 먹습니다. 그러나 제가 관찰한 바로는 투자자들은 잘못하는 것보다 잘하는 것이 훨씬 많습니다. 그들은 공부를 하고, 저비용 뮤추얼 펀드와 상장지수펀드(ETF)로 포트폴리오를 구성합니다. 그들은 대체로 매우 신중한 편이예요. 틈새 투자에 뛰어든다 해도 보통 포트폴리오의 작은 비중으로 제한합니다. 물론 모닝스타(Morningstar.com) 독자들이 대부분의 투자자들보다 더 정교하다는 점을 배제할 수는 없어요. 하지만 개인 투자자들을 성과만 쫓는 어리석은 자금으로 보는 시각에는 반대합니다. 그것은 단순한 과장된 묘사가 아니라 제 생각에는 틀린 거예요.

그러나 동시에 투자자들의 포트폴리오에서 반복적으로 목격하는 몇 가지 문제점들이 있어요. 흔한 문제점 몇 가지를 설명할게요.

적절히 관리되지 않은 포트폴리오

이것이 제가 관찰하는 단연코 가장 큰 문제예요: 너무 많은 계좌, 너무 많은 보유 종목, 너무 많은 중복. 다루기 힘든 포트폴리오 문제는 오랫동안 투자해서 많은 자산을 축적한 사람들만의 문제가 아니예요. 저는 더 작은 규모의 포트폴리오에서도 이 문제를 목격합니다. (후자의 경우, 제가 전문 심리학자는 아니지만, 많은 증권을 보유하는 것이—비록 투자 금액은 상당히 적더라도—사람들에게 부의 느낌을 제공하는 것은 아닐까 하는 궁금증이 생깁니다.)

세금이 이연되는 퇴직계좌는 계좌 중복의 가장 흔한 원인이예요. 대부분의 사람들이 평생 여러 고용주를 거치기 때문에 IRA와 401(k)가 쌓이게 되는데요. 여러 고용주를 통해 쌓은 퇴직계좌는 단일 IRA로 쉽게 통합할 수 있어요. 저는 필요한 것보다 더 많은 보유 종목이 있는 포트폴리오의 경우, 인덱스 펀드를 활용합니다. 인덱스 펀드를 이용하면 적절한 분산투자와 원하는 수준의 위험 자산 노출을 확보하면서 복잡한 계좌 상태를 정리할 수 있어요. 작은 계좌의 경우—예를 들어, 15,000달러가 들어있는 방치된 배우자 IRA—타겟 데이트 펀드(TDF)나 라이프사이클 펀드와 같은 내부적으로 분산된 올인원 펀드를 고려합니다.

중복 문제에 직면한 포트폴리오

적절하지 않은 포트폴리오에서 추가적으로 발견되는 문제는 뮤추얼 펀드나 ETF로 투자하고 있는 대형주에 또 투자하는 거예요. 애플(AAPL), 아마존닷컴(AMZN), 마이크로소프트(MSFT)와 같은 메가캡(Mega Cap) 주식들은 뮤추얼 펀드나 ETF가 흔히 보유한 종목이예요. 대부분의 미국 주식 펀드에서도 큰 비중을 차지하죠. 이 세 종목이 현재 S&P 500의 약 17%, 전체 시장 지수에서는 이보다는 조금 적은 비중을 차지해요. 일부 투자자들이 시장의 가장 큰 이름들에 두 배로 베팅할 좋은 이유가 있을 수 있다고 생각해요. 그러나 저는 주로 추가적인 위험(시장에서 가장 높게 평가된 주식들은 보통 저렴하게 거래되지 않습니다)과 개별 주식을 관찰해야 하는 일이 늘어나는 것으로 생각해요. 이러한 이유로 “생각 없이 만든 주식 포트폴리오”는 개편 작업을 할 때 보통 편집실 바닥에 버려집니다.

요즘 흔하지 않지만 유명 펀드 매니저의 포트폴리오를 따라하기도 합니다. 저는 모닝스타 독자들이 펀드 관리 수수료를 피하고 개인 투자자의 가장 큰 장점인 인내심을 활용하기 위해 유명 펀드 매니저의 포트폴리오를 따라 포트폴리오를 구축한다는 것을 알고 있어요. 그러나 이 길을 간다면 보유 종목을 계속 주시할 시간을 기꺼이 투자할 의향이 있는지 확인해야 해요. 또, 더 이상 관리 책임을 감당할 수 없는 경우를 대비한 계획을 세워두어야 합니다.

또한 주식시장을 추종하는 저렴한 인덱스 뮤추얼 펀드와 유명 펀드 매니저 포트폴리오의 장기 결과를 비교해 성과에 대한 정직한 평가를 해야 하빈다. (개별 주식 투자자뿐만 아니라 모든 사람이 증권 선택으로 어떤 가치를 추가하고 있는지 평가하기 위해 맞춤형 벤치마크를 사용해야 합니다.)

그냥 인내만 하기

앞서 투자자들이 일반적으로 투자에 대해 신중하게 접근하는 일을 잘한다고 말했어요. 이와 같은 인내심은 보통 장기 수익률에 이익이 됩니다. 그러나 저는 또한 투자자들이 너무 인내심이 있고, 너무 신중했던 경우도 관찰했어요: 그들은 뮤추얼 펀드를 구매하고 포트폴리오를 설정한 후 다시 보거나 건드리지 않았어요. 이러한 징후는 펀드가 여러 차례 매니저를 변경했고, 장기간의 저조한 수익률을 기록했으며, 엄청난 자산 유출이 있었음에도—때로는 모두 동시에—여전히 펀드를 보유하고 있는 거예요.

저는 단기적인 저성과에 대해 말하는 것이 아닙니다. 기본 운용팀과 전략이 견고하게 유지된다면 실제로 매수 기회가 될 수 있어요. 저는 부정적 모닝스타 메달리스트 등급을 받는 펀드에 대해 말하고 있습니다. 매우 신중한 투자자라도 전체 자산 배분을 평가하고, 저축이나 지출 계획이 궤도에 있는지 확인하고, 패배자를 가지치기 위해 가끔 포트폴리오를 확인해야 한다는 거예요.

계획에 맞지 않은 자산 배분

제가 자주 보는 또 다른 문제—하지만 고치기가 조금 더 어려운—는 포트폴리오의 자산 배분이 투자자의 실제 계획과 맞지 않을 때입니다. 가장 흔한 예는 개인이 은퇴에 가까워지거나 은퇴 중인데도 포트폴리오가 예상되는 지출 또는 비용을 처리할 만큼 충분한 안전한 자산을 포함하지 않을 때입니다. 그런 투자자들 중 많은 이들은 수십 년 동안 주식에서 멋진 수익을 누렸기 때문에, 더 낮은 수익 잠재력을 가진 자산으로 포트폴리오의 위험을 줄이는 것을 망설입니다. (그리고 솔직히 말해서, 채권은 지난 몇 년 동안 자신에게 좋은 케이스를 만들지 못했습니다.)

그러나 안전자산을 확보하지 못하는 것은 곧 은퇴하거나 막 은퇴한 사람들에게 큰 문제입니다. 지출 또는 비용을 감당할 안전자산을 확보하지 못하면 은퇴기간 동안 포트폴리오를 유지할 가능성이 줄어듭니다. 그래서 저는 예상되는 지출에 포트폴리오를 맞추고, 은퇴 초기에 주식 약세장이 실현될 경우 은퇴자가 “사용할 수 있는” 안전자산을 확보하는 아이디어를 좋아합니다. 이것이 제가 자주 글을 쓰고 이야기하는 은퇴 포트폴리오 구성에 대한 접근법입니다. 단기 지출을 위한 매우 안전한(현금) 자산부터 중기 지출을 위한 채권, 장기 성장과 인플레이션 보호를 위한 변동성 있는 주식 자산까지 포트폴리오를 구성해야 해요.

세금 전략을 고려하지 않은 자산 배치

자산 배분 문제 외에도, 저는 자산 배치 문제도 자주 발견합니다. 많은 투자자들이 세금을 절약할 수 있는 자산(예: 지방채)을 세금 우대 계좌에 넣고, 반대로 세금을 절약할 수 없는 자산을 일반 계좌에 넣습니다. 후자의 분류에서 명백한 예는 고수익 채권과 REITs처럼 특히 일반 소득세율로 과세되는 소득이 높은 자산을 일반 계좌에 보관하는 거예요.

세금 우대 계좌는 자산이 계좌 안에 머무르는 한 변경에 대한 세금 결과가 없기 때문에 필요에 따라 비교적 쉽게 조정할 수 있어요. 그러나 과세 계좌는 자산을 옮기는 것이 까다로울 수 있습니다. 세금 과세 자산이 구매 이후 가치가 상승하면 비과세 계좌로 전환하는 것 자체가 세금 청구서를 유발할 수 있기 때문이죠. 과세 계좌에서 매도를 시작하기 전에—세금 문제를 해결하거나 다른 문제점을 고치기 위해—현재 및 미래 세금 영향을 측정하는 것이 중요합니다.

자료 출처: Are You Making These 5 Common Portfolio Mistakes?, Morningstar

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