하나증권 “2025년 첫 날부터 기분 좋은 소식으로 출발”
3일 하나증권은 현대글로비스 리포트 ‘2025년 첫 날부터 기분 좋은 소식으로 출발’을 발간했다. 송선재 하나증권 연구원은 현대글로비스에 대한 투자의견 ‘매수(유지)’, 목표주가 ’16만4000원(상향)’을 제시했다.
이번 목표주가는 지난 번 대비 9.3% 상향했다. 주가도 비슷한 폭으로 상승해 상승여력은 22% 수준을 유지했다.
[그래프] 목표주가 추이
(자료: 인리치타임스, 하나증권)
송선재 연구원은 “2025년 이후 실적 추정을 상향하면서 목표주가를 올렸다”며, “핵심 사업부인 완성차 해상운송(PCTC)에서 주력 고객사와 금액이 상향 조정된 계약을 체결했다”고 전했다. 이어 “중국 완성차를 신규 고객으로 영입하면서 비계열 매출액도 증가 중이다”며, “용선료가 비싼 용선을 반환하고 신조선사 비중을 높이면서 수익성 개선이 진행되고 있다”고 설명했다.
또, “완성차의 해외 공장에 대한 CKD와 해외 물류도 꾸준히 증가하는 가운데, 환율 상승에 따른 효과도 기대된다”며, “주주환원 확대와 높은 사업목표 제시 등으로 주주가치도 제고될 것이다”고 전했다.
그는 “현대글로비스는 2024년 12월 31일 현대차와 기아에 대한 완성차 해상운송 계약을 체결했다”며, “기존 3년 단위 계약과는 달리 이번 계약은 5년 계약으로 2025~2029년 총 금액은 6.7조원이다”고 말했다. 이어 “연간 평균으로는 약 1.34조원 규모”라며, “완성차 물량이 향후 5년 증가할 것으로 가정한 만큼 2025년에는 1조원 초반에서 2029년에는 1조원 중반으로 늘어나는 계약으로 파악된다”고 분석했다.
또, “연간 평균 금액은 2022~2024년 계약의 연간 평균 금액 0.66조원 대비 105% 증가한 것이지만, 당시 기준환율이 1186원이었던 것에 반해 이번 기준환율은 1470원이라는 점에서 달러 기준으로는 65% 상승한 것이다”고 설명했다.
이어 “2021년말 계약 당시 코로나19와 차량용 반도체 부족 등으로 완성차 수출물량 가정이 보수적이었다”며, “현대차/기아 수출물량의 60% 담당에서 이번에는 50% 담당으로 10% 포인트 하향 조정되었으며, 과거 수년간 대형 및 RV 차종 비중이 상승하면서 대당 적재 용적도 늘어났는 점에서 단위당(CBM, Cubic Meter) 운임은 20%대 상승한 것으로 추정한다”고 분석했다.
그는 “2025년부터 수출물량의 50% 담당으로 변경되어 대수로는 13% 감소가 예상되는 점은 아쉽다”며, “그러나 완성차 수출 물량과 믹스가 호조를 보여왔고, 2025년 예상 환율이 기준 추정보다 높으며, 비계열 물량도 지속적으로 증가하고 있다는 점을 종합적으로 고려할 때 현대글로비스 완성차 해상운송(PCTC) 올해 매출액은 전년 대비 11% 증가한 4.42조원으로 예상한다”고 내다봤다.
또, “해외 물류와 CKD 부문에서도 환율 상승에 따른 효과가 확대된다는 점에서 현대글로비스의 올해 연간 예상 매출액과 영업이익은 전년대비 각각 6%, 9% 증가한 30.3조원, 1.92조원으로 전망한다”고 말했다.
[그래프] 2025년 연간 실적(단위: 억원)
(자료: 인리치타임스, 네이버페이 증권, 하나증권)
‘기관 집중 매수’
현대글로비스 매출액은 2022년까지 증가했다가 작년에 감소했다. 그러나 올해부터 다시 성장할 것으로 기대된다. 영업이익률과 순이익률은 큰 변화가 없는 가운데, 올해 매출액 증가와 함께 상승세를 시작할 것으로 예상한다.
[그래프] 연간 실적 흐름
(자료: 인리치타임스, 네이버페이 증권)
현대글로비스 EPS는 올해 22% 성장할 것으로 기대된다. 이후 2년 동안 성장세를 이어갈 것으로 보인다.
PER은 최근 주가 상승으로 7배를 넘어 8배 수준까지 상승했다.
[그래프] EPS성장률·PER
(자료: 인리치타임스, 네이버페이 증권)
투자자 입장에서 현대글로비스는 ROE가 꾸준히 높은 점이 매력이다. 실적이 부진했던 2023년에도 ROE는 14.5%로 방어에 성공했다. 이후 EPS 성장과 함께 ROE 15% 수준을 꾸준히 유지할 것으로 기대된다.
최근 주가와 실적 기준 PBR은 1.1~1.2배 수준을 보인다. ROE를 기준으로 PBR을 판단했을 때 투자매력을 충분히 느낄 수 있는 수준이라 판단한다.
[그래프] ROE·PBR
(자료: 인리치타임스, 네이버페이 증권)
현대글로비스 주가는 6월 들어 크게 상승했다. 그러나 8월 들어 급락했던 주가는 조정 후 다시 상승해 최근 13만원 선을 넘었다.
[차트] 현대글로비스 주가(일봉, 최근 1년)
(자료: 키움증권)
최근 한 달 기관은 현대글로비스 주식을 꾸준히 순매수했다. 해당 기간 기관은 약 514억원을 투자한 것으로 확인됐다.
[그래프] 누적 순매수 현황(2024.12.3~2025.1.2, 단위: 백만원)
(자료: 인리치타임스, 키움증권)