핵심 요약
- 반도체 대장주 급등에 ‘포모족’ 소부장 업종으로 눈길
- 전문가들 “단순 낙수효과 기대는 위험, 선별적 접근 필요”
- 가격 상승 vs 물량 증가, 대형주와 소부장의 이익 구조 차이 주목
사상 최고가 경신하는 반도체 대장주, 투자자들은 ‘소외감’
새해 들어 반도체 시장이 뜨겁다. 삼성전자와 SK하이닉스 주가가 연일 사상 최고치를 경신하며 각각 14만원, 75만원 선을 돌파했다. 올해만 15~16% 급등하며 코스피지수 상승률(8.02%)의 두 배에 달하는 성과를 기록 중이다.
하지만 이 같은 상승세는 일부 투자자들에게 달콤한 기회보다는 ‘FOMO(Fear Of Missing Out·소외되는 것에 대한 두려움)’를 안겨주고 있다. 이미 고점에 올라선 대장주를 지금 매수하기엔 부담스럽다는 심리가 확산되면서, 투자자들의 시선은 자연스럽게 소재·부품·장비(소부장) 업종으로 향하고 있다.
AI 수요 폭발, 메모리 가격 최대 60% 인상 전망
이 같은 반도체 열풍의 배경에는 인공지능(AI) 확산에 따른 메모리 수요 급증이 자리하고 있다. 시장조사업체 트렌드포스에 따르면, 올해 1분기 PC용 D램 계약 가격은 전 분기 대비 최대 60% 인상될 것으로 전망된다. 낸드플래시 역시 33~38% 오를 것으로 예상된다.
글로벌 투자은행들의 전망도 파격적이다. 맥쿼리는 메모리 공급 부족이 2028년까지 지속될 것으로 보며 삼성전자 목표가 24만원, SK하이닉스 112만원을 제시했다. 씨티그룹은 삼성전자의 올해 영업이익을 155조원으로 추정하며 목표가를 20만원으로 상향했다.
소부장 수주 공시 이어져… 낙수효과 기대감 고조
대장주의 독주가 이어지자 투자 열기는 소부장으로 번지고 있다. 삼성전자와 SK하이닉스의 설비투자(CAPEX) 확대가 본격화되면 장비·소재 업체들의 수주가 직접 늘어날 것이라는 판단에서다.
실제로 주요 소부장 기업들의 수주 공시가 잇따르고 있다. 테스는 SK하이닉스와 121억원 규모의 장비 공급 계약을 체결했고, 디아이티(212억원)와 아이에스티이(23억원)도 수주 물량을 확보했다. 예스티 역시 삼성전자와 76억원 규모의 계약을 맺으며 업황 회복 신호를 보내고 있다.
강현기 DB증권 연구원은 “1월은 전통적으로 중소형주가 강세를 보인다”며 “현재 시장 참여자 기대가 반도체 업종에 있다면, 관련 중소형주가 추가적인 기대를 받을 수 있다”고 분석했다.
증권가 유망주 추천 봇물… 하지만 신중론도
증권가는 소부장 유망주 찾기에 분주하다. 하나증권은 SK하이닉스 증설 수혜주로 테스와 브이엠을 꼽았고, LS증권은 유니셈, 하나머티리얼즈, 코미코를 추천했다. 유진투자증권은 리노공업과 ISC를, IBK투자증권은 한솔케미칼, 원익IPS, 솔브레인, 주성엔지니어링을 각각 유망 종목으로 제시했다.
하지만 전문가들은 소부장 투자가 대형주를 단순히 뒤따라가는 전략이 되어서는 안 된다고 경고한다.
“가격 상승 vs 물량 증가”
대형주와 소부장의 가장 큰 차이는 이익 구조에 있다. 반도체 대형주는 재고 조정과 가격 상승만으로도 실적이 개선되지만, 소부장은 실제 설비투자나 생산량 확대가 수반되어야 매출이 발생한다. 소부장 업체는 고정 고객사를 둔 특성상 이익률이 대폭 높아지기도 어려운 구조다.
노동길 신한투자증권 연구원은 “반도체 업황 개선은 생산량(Q) 증가보다 가격(P) 상승이 주도하고 있다”며 “대형주는 가격 상승만으로도 이익 가시성이 확보되지만, 소부장은 실제 생산 물량이 늘어나는 것이 확인돼야 실적과 주가가 본격적으로 움직인다”고 설명했다.
그는 이어 “반도체 수출은 강하지만, 아직 출하(Shipment)와 생산 물량은 여전히 주춤한 상태”라며 “이런 국면에서는 대규모 설비투자나 제품 믹스 변화에 민감한 후공정 분야에서 먼저 뚜렷한 반응을 나타내는 경향이 있어 선별적인 종목 선택이 가능하다”고 강조했다.
투자 전략: 단순 낙수효과 기대보다 ‘선별적 접근’이 답
결국 소부장 투자의 핵심은 ‘선별’이다. 대형주의 주가 상승이 곧바로 소부장 전체의 상승으로 이어지지는 않는다. 실제 설비투자 계획, 생산량 증가 여부, 고객사와의 계약 구조 등을 꼼꼼히 따져봐야 한다.
특히 현재처럼 가격 상승이 주도하는 국면에서는 후공정 장비·소재 업체나 특정 공정에 특화된 기업들이 먼저 수혜를 받을 가능성이 크다. 단순히 ‘반도체가 오르니 소부장도 오르겠지’라는 안일한 접근은 위험할 수 있다는 게 전문가들의 공통된 조언이다.
반도체 슈퍼사이클의 수혜를 누리고 싶다면, 대장주의 화려한 상승에 현혹되기보다는 실적 개선이 실제로 확인되는 기업을 찾아내는 안목이 필요한 시점이다.
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