IBK투자 “우호적 사업환경 지속”
22일 IBK투자증권은 비에이치아이 리포트 ‘우호적 사업환경 지속’을 발간했다. 김태현 IBK투자증권 연구원은 비에이치아이에 대해 투자의견 ‘매수(유지)’, 목표주가 ‘2만3000원(상향)’을 제시했다. 이번 목표주가는 지난 번 대비 4.5% 상향한 가격이다.
김태현 연구원은 지난해 4분기 실적에 대해 “매출액은 전년 동기 대비 46.5% 증가한 1188억원을, 영업이익은 18.7% 줄어든 91억원을 예상한다”며, “작년 상반기 수주한 사우디 프로젝트에 대한 진행 매출 인식 등으로 HRSG(폐열회수 보일러)부문 매출이 대폭 증가했다”고 설명했다. 이어 “다만 상대적으로 마진이 낮은 프로젝트 매출이 많이 인식되면서 수익성은 하락할 것으로 예상한다”고 분석했다.
[그래프] 2024년 4분기 실적(단위: 억원)
(자료: 인리치타임스, 네이버페이 증권, IBK투자증권)
그는 목표주가를 상향한 3가지 포인트로 “①작년 4분기 실적이 시장 기대치에 대체로 부합 예상 ②올해도 HRSG 부문 실적 성장세 ③작년 신한울 3, 4호기 관련 수주분 매출 인식과 추가 수주 기대감” 제시했다.
김 연구원은 “2024년 수주 총액은 1조4800억원을 기록할 전망이다”며, “HRSG 부문에서 중동 4000억원, 일본 4000억원, 한국 2000억원 등 1조 이상 수주하고, EPC 사업 2400억원, 원자력 발전 보조기기 1100억원 등이 더해진 것으로 보인다”고 설명했다.
또, “원자력 발전 보조기기 수주 물량의 매출 인식은 올 하반기부터 향후 3~5년간 이어질 전망이다”며, “급수가열기, 복수기 등 2~3개 아이템에 대한 추가 입찰을 진행해 신한울 3, 4호기 관련 수주가 증가할 여지도 있다”고 전했다.
LNG 사업에 대해서는 “국내외 LNG복합화력 발전소 건설 수요 증가세와 맞물려 수주 확대 흐름이 올해도 이어질 것이다”며, “특히 트럼프 행정부 출범에 따라 미국 내 LNG 산업 성장이 예상된다”고 말했다. 덧붙여 “올해부터 레퍼런스를 바탕으로 미주 지역 영업을 강화할 것이다”고 기대했다.
주가 상승세
IBK투자증권은 비에이치아이의 올해 연간 매출액과 영업이익으로 각각 4787억원, 319억원을 예상했다. 이는 전년 대비 각각 28%, 39% 성장한 실적이다. 또, IBK투자증권 추정치는 기존 시장 예상치와 비슷했다.
[그래프] 2025년 연간 실적(단위: 억원)
(자료: 인리치타임스, 네이버페이 증권, IBK투자증권)
비에이치아이 주가는 최근 상승세를 보인다. 지난 9월 9일 7000원이던 주가는 상승세를 이어가며 어느덧 2만원 선을 돌파했다.
[차트] 비에이치아이 주가(일봉, 최근 6개월)
(자료: 키움증권)
최근 한 달 개인과 기관은 비에이치아이 주식에 각각 41억원, 95억원을 투자했다. 그러나 21일과 22일 개인이 주식을 매도한 가운데 외인이 강하게 매수하며 다른 모습을 보였다. 기관은 22일 주식을 많이 처분했다.
[그래프] 비에이치아이 누적 순매수(2024.12.20~2025.1.22, 단위: 백만원)
(자료: 인리치타임스, 키움증권)