10일 미래에셋증권은 루닛 리포트를 발간했어요. 제목은 ‘볼파라 인수로 달성한 외형 확대’입니다. 리포트를 작성한 박선영 연구원은 루닛에 대한 투자의견과 목표주가를 제시하지 않았어요.

루닛은 의료 인공지능 기업입니다. 회사 주요 제품과 서비스는 암 진단 관련 영상 판독 보조 솔루션(Lunit INSIGHT)과 암 치료 이미징 바이오마커 솔루션(Lunit SCOPE)가 있어요. 3분기 기준 암 진단 영장 판독 솔루션이 매출에서 차지하는 비중이 95%입니다. 또, 수출 비중이 87%로, 수출에서 벌어들이는 매출액이 큰 것으로 확인됐어요.

회사는 3분기 매출액이 전년 동기 대비 큰 폭으로 증가한 168억원을 벌었어요. 그러나 영업이익과 순이익은 적자를 지속했어요. 매출이 큰 폭으로 증가했으나, 이익이 흑자로 돌아서지 못해 아쉬워요.

[그래프] 3분기 실적

(자료: 인리치타임스, 전자공시시스템)

박선영 연구원은 “3분기 매출액 증가는 볼파라 인수 효과가 있었다”고 설명했어요. 비용에 대해서는 “운영비용이 전년 대비 117% 증가한 332억원 발생했다”며, “구체적으로 인건비 111억원(전년비 +122%), 연구개발비 81억원(전년비 +135%)을 기록했다”고 설명했어요.

최근 주가에 대해서는 “글로벌 경쟁사 대비 고평가 받고 있다”며, “단, 상장 이후 평균 PSR 29배 대비 저평가 상태다”고 전했어요. 이어 “(주가는) 3분기 실적 발표에 이어 Lunit SCOPE가 글로벌 빅파마 아스트라제네카와 계약을 발표하면서 PSR 20배 이상으로 급상승했다”고 말했어요.

또, “루닛은 볼파라인수를 완료하며 기존에 변동성이 컸던 매출액에 대해 안정성을 확보했다”며, “볼파라헬스 매출은 대부분 중도해지가 불가능한 장기계약을 맺고 있으며, 매해 1년치 매출을 인식해가는 구조라서 매월 30~35억원 매출이 안정적으로 발생한다”고 설명했어요. 덧붙여 “내년부터는 볼파라와의 본격적인 시너지가 기대되며, 루닛 스코프 사업의 추가적 확장이 가능한 상황이다”고 분석했어요.

루닛 주가는 11월 중순 급등하기 시작해 최근 변동성이 큰 모습을 보이고 있어요. 특히, 거래량이 과거에 비해 폭발적으로 늘어난 것이 특징이예요.

[차트] 루닛 주가(일봉, 최근 6개월)

(자료: 키움증권)

최근 한 달간 기관은 루닛 주식을 꾸준히 사모은 것으로 확인됐어요. 해당 기간 기관은 약 1121억원을 투자했어요. 11월 중순이후 주가 강세 뒤에도 기관 자금이 있었습니다.

[그래프] 누적 순매수 현황(2024.11.12~12.09, 단위: 백만원)

(자료: 인리치타임스, 키움증권)