피터 코프만(Peter Kaufman)은 투자 대가 ‘찰리 멍거’를 주제로 한 책 ‘가난한 찰리의 연감(Poor Charlie’s Almanack)’을 쓴 저자이자 투자자(Investment banker)이빈다. 그는 2018년 데일리 저널 주주총회에서 투자 전문가가 가져야 할 5가지 자질에 대해 의견을 제시했는데요. 이는 유망한 투자 전문가를 찾는 고객에게 아주 유용한 정보가 될 것입니다.
먼저, 피터 코프만이 말한 훌륭한 ‘투자 전문가’의 5가지 자질은 다음과 같습니다.
1. 아주 높은 ‘정직함’
2. 성과를 이뤄내는 높은 수준의 ‘전문성’
3. 고객과 투자 전문가 모두에게 ‘공정한 수수료 구조’
4. 혼잡하지 않은 ‘자신만의 투자 공간’
5. 긴 시간을 함께 할 수 있는 ‘젊고 유망한 투자 전문가’
(자료: https://www.safalniveshak.com/charlie-munger-bitcoins-banking-life/)
피터 코프만은 5가지 자질에 대해 다음과 같이 말했어요.
“만약 5가지 자질을 모두 갖춘 투자 전문가를 찾으면 두 가지를 추가로 해야 한다. 먼저, 즉시 그에게 돈을 맡겨라. 그리고 당신이 투자할 수 있는 한도에서 최대한 많은 돈을 투자하라”.
추가로 5가지 자질을 만들면서 어떤 생각을 했는지 설명했는데요.
그는 “아주 뛰어난 투자 전문가를 찾을 수 있는 기준을 정리했다”라며, “유용한 5가지 기준을 만드는 것 뿐만 아니라 실제 투자 전문가를 고르는 데 도움이 되길 원했다”고 설명했어요. 피터 코프만은 “이 기준을 ‘5가지 에이스’라고 부르기로 했다”면서, “포커 게임에서 와일드 카드를 포함한 최고의 카드 조합을 ‘5가지 에이스’라 부르기 때문이다”고 덧붙였어요.
피터 코프만이 말한 투자 전문가 자질 5개를 더 자세히 살펴보겠습니다.
1. 아주 높은 정직함
훌륭한 투자 전문가는 항상 고객의 이익을 위해 최선을 다한다. 문제는 투자업계에서 고객의 이익을 위해 정직하게 행동하는 전문가를 찾는 것은 쉬운 게 아니다. 이 세계에서는 고객의 이익보다 투자 전문가 자신의 이익을 위해 움직이는 유혹이 크기 때문이다.
대부분 사람들에게 ‘정직함’은 신뢰로 연결된다. 고객들에게 투자 전문가, 회계사, 또는 변호사를 고용한 이유를 물으면, 보통 첫 번째 대답은 ‘신뢰하기 때문’이라고 답한다. 그만큼 투자 전문가의 정직함은 중요하다. 그러나 신뢰가 항상 좋은 결과로 이어지진 않는다. 다른 자질이 필요한 이유다.
2. 성과를 이뤄내는 높은 수준의 ‘전문성’
투자 전문가는 투자에 관한 충분한 경험을 가지고 있어야 한다. 이 경험은 여러모로 쓸모가 있는데, 특히 감정을 조절하는 데 유용하다. 투자는 감정과 얽혀 있다. 훌륭한 투자 전문가는 감정을 조절해 감당할 수 있는 위험 범위 내에서 투자 활동을 할 줄 안다.
그러나 역시 충분한 경험을 바탕으로 감정을 조절한다고 해서 항상 좋은 결과를 낳는 것은 아니다. 또 다른 경험인 ‘성공 사례’가 중요한 이유다. 고객은 투자 전문가가 과거 어떤 성과를 보였는지 보여달라고 요청하라. 이를 통해 그들의 전문성과 성공 DNA를 확인해야 한다.
3. 고객과 투자 전문가 모두에게 ‘공정한 수수료 구조’
성과에 대해서만 비용을 지불해야 한다. 피터 코프만은 “공정한 수수료 구조는 많은 투자자들의 해고로 이어질 수 있다”고 말했다. 이는 반대로 소수의 투자 전문가만이 공정한 수수료를 부과할 수 있다는 말로 해석할 수 있다.
성과에 대해서만 비용을 지불하는 ‘공정한 수수료 구조’가 일반적이고 가정하자. 성과를 내지 못한 투자 전문가는 돈을 벌지 못해 업계를 떠나게 될 거싱다. 즉, 소수의 성공한 투자 전문가만이 업계에 살아남게 된다. 그러나 현실은 공정한 수수료 구조 뿐만 아니라 다소 불공정한 수수료 구조도 있다. 이에 성공한 투자 전문가 외 많은 전문가들이 살아남았다.
결국 고객이 해야할 일은 ‘공정한 수수료 구조’를 자신있게 할 수 있는 투자 전문가를 선택하는 것이다. 성공한 투자자의 대표 주자인 ‘워런 버핏’은 25세 나이에 ‘버핏 파트너십(Buffett Partnership Ltd.)을 설립했다. 그리고 그는 수익률 6% 이상을 달성했을 때 초과 이익의 25%를 성과보수로 받았다. 즉, 투자 수익률이 6%에 미치지 못하면 수수료를 한 푼도 받지 않았다.
다만, 슬프게도 워런 버핏과 같은 공정한 수수료 구조는 현재 투자업계에서 거의 찾아보기 힘든 사례다.
4. 혼잡하지 않은 ‘자신만의 투자 공간’
투자 전문가를 고를 때도 ‘역발상’의 원리가 적용된다. 역발상은 ‘남들과 똑같이 해서는 똑같은 결과 밖에 얻지 못한다’는 말로 표현할 수 있다. 평균 이상의 결과를 얻으려면 대중과 달라야 한다.
남들과 다른, 그리고 탁월한 성과를 보여주는 투자 전문가를 찾는 것은 매우 어렵다. 특히 이런 전문가가 ‘숨은 루키’일 때 발견하는 것은 더더욱 어렵다. 기술의 발전은 정보 투명성을 향상시켜줬으나, 반대로 숨은 진주를 발견할 가능성을 낮추었다.
그러나 불가능한 것은 아니다. 소형주, 가치주, 대체 투자 등은 상대적으로 덜 알려진 영역이다. 이렇게 덜 알려지지 않은 영역에서 남들과 다른 훌륭한 성과를 얻을 가능성이 커진다. 또, 해당 분야의 전문가도 상대적으로 유명하지 않아 실력있는 ‘루키’를 찾는 것이 쉬워진다. 물론 주식시장 외 영역에서 활동하는 투자 전문가를 찾을 수 도 있다. 그러나, 해당 영역도 투자 업계에 조금만 관심을 가지면 알 수 있을 정도로 대중적으로 변하고 있다. 그만큼 숨은 영역과 진주를 찾는 것이 어려워지고 있다.
5. 긴 시간을 함께 할 수 있는 ‘젊고 유망한 투자 전문가’
나이는 중요하다. 훌륭한 투자 전문가를 선택하기 어려운 만큼 오랜 기간 같이 성장할 수 있는 전문가를 원한다. 이는 고객 입장에서 매우 효율적인 선택이다. 이와 관련된 가장 좋은 사례는 워런 버핏과 찰리 멍거가 이끄는 ‘버크셔 해서웨이’다. 그들이 지금보다 젊었을 때 선택해 최대한 긴 시간 함께 했다면, 자산은 거대하게 불어있을 것이다.
5가지 자질을 간단히 정리해보면 다음과 같습니다.
“정직함과 탁월한 능력, 자신만의 투자 스타일을 바탕으로 믿을 만한 성과를 내는 젊고 유망한 투자 전문가”
이러한 투자 전문가를 ‘공정한 수수료’로 고용한 후 오랜 기간 함께 할 수 있다면 여러분이 해야할 투자 활동은 끝났다고 할 수 있습니다.
※ 해당 글은 영문으로 된 3가지 자료를 바탕으로 작성했습니다. 단, 3가지 자료를 단순히 번역한 것이 아닌 작가의 의도와 피터 코프만이 제시한 5가지 자질을 분석한 후 재구성해 기사를 완성했습니다.
※ 참고 자료
1. Article by Brian Langis, www.valuewalk.com/5-aces-investment-advisor/
2. DERIVE WEALTH, derivewealthadvisors.com/blog/the-5-aces-investment-strategy/
3. SAFAL NIVESHAK, www.safalniveshak.com/charlie-munger-bitcoins-banking-life/